〈分析〉日本短觀報告恐顯示日本經濟開始下滑

日本公債殖利率升幅將創 2008 年 6 月以來最大，係因交易者期待全球加速成長，適逢日本經濟呈現開始收縮的跡象。

《彭博社》調查 20 位經濟學家的結果，日本央行明日將公佈的 12 月份短觀報告可能呈現大型製造商信心指數自前月的 8 下降至 3。

10 月份的數據顯示，工業生產降幅為去年 2 月以來最大，出口成長趨緩，且失業率上升。同時，9 月交割的 3 月期歐洲日元利率 (可顯示投資者對利率的預期) 在 12 月 9 日升達 0.42%，為 4 月以來最大。10 年期公債殖利率已自 9 月底的 0.93% 上升至  1.24%。歐洲日元期貨殖利率上升，推高借款成本，妨礙日本央行透過收購資產以刺激經濟的努力。

這樣不相等的情形顯示出拋售債券的投資者間的矛盾增加，且分析師和企業執行階層擔憂日本長達一年的復甦恐將進入尾聲。

豐田資產管理公司首席基金經理人 Jun Fukashiro 表示：「現階段沒有證據顯示日本經濟逐漸獲得強勁動力，目前這波拋售日本短期市場的行動不能作為公正判斷，因為通縮仍持續，且企業信心正開始萎縮。」

由於市場樂觀看待全球復甦，日本公債殖利率即將創 2008 年 6 月以來最大季度升幅。根據《彭博社》數據，2020 年 12 月 20 日到期、票面利率 1.2% 的 10 年期公債殖利率昨日上升 5.5 個基點，將自 9 月底以來的升幅擴大至 31 個基點。

根據美國銀行美林單位的數據，自 9 月底以來，投資日本公債的投資者損失 1.8%，而購買美國公債者損失達 2.9%。

9 月交割的歐洲日元契約在過去 3 個月下滑，推升隱含利率 16 個基點或 0.16 個百分點，使其自 8 月份觸及的 5 年低點 0.25% 升上來，Central Tanshi Co 計畫和研究部門主管 Shinsuke Kanabu 表示，這部分係因日本銀行受困於美國公債的虧損而拋售。

東京 Sompo Japan Nipponkoa 資產管理公司的資深投資經理人 Shinji Hiramatsu 表示：「大眾預期不會出現二次衰退。中國正在崛起，且美國也逐漸好轉，所以大眾預期日本會是下一個 (經濟變好的國家)。」

然而，日本內閣府外圍機構經濟企劃協會 (Economic Planning Association) 上周引述經濟學家的預期表示，隨著菅植人首相的經濟刺激支出縮減，本季日本經濟可能衰退。10 月份出口上升 7.8%，為今年最小升幅，工業生產也呈現第 5 個月下滑，失業率則上升至 5.1%。

根據《彭博社》，短觀報告可能呈現企業今年資本支出的預測上升，大型企業計畫提高本財年 (明年3月底止) 支出 2.7%，比 3 個月前預期的 2.4% 升高。