保險機構加快結緣資本市場

近來，有關保險公司融資和股權易手的話題又在資本市場上熱鬧起來。從中國人保集團改制，擇機上市，到天安保險45.57％股權尋找買家，再到太保啟動H股，數家保險中介也為上市而躍躍欲試。

上市融資，拓寬企業發展資金來源，一直是很多保險機構設定的重要發展目標。就目前掀起的這波上市和股權出售潮來看，大約有三種情形。

增厚實力 拓寬發展領域

第一種情形是企業并不缺乏資金，上市融資是為了在更高層次上更大規模地推進企業發展。中國太保和中國人保當屬此種類。

11月25日，中國太保發布公告稱，在香港主板發行近10億股H股的申請已獲中國證監會批復。

上市H股，本在太保計劃之中。此次太保再度啟動H股上市，如果按今年8月31日太保股東大會通過的不低于23.52港元／股的發行價計算，此次H股上市將融資200多億元人民幣。

從太保方面給出的數據看，截至今年6月底，中國太保壽險的償付能力充足率為224％，太保產險的償付能力充足率為177％，都遠高于保監會對保險公司償付能力的規定線。對于這200多億元融資將如何使用，太保沒有做出更多的說明。但業內人士普遍認為，此次H股募集資金至少有三部分用途，一是用于充實資本金。2010年太保將在2009年結構調整的基礎上進一步擴張業務，特別是個險渠道的發展；二是用于剛接手的長江養老保險的發展。預計養老保險稅收優惠政策在上海的試點將于2010年初正式啟動，太保無疑面臨著一個很好的發展機遇；三是用于未來參與更多的項目，尤其是上海的“兩個中心”建設，太保參與的空間很大。

與中國太保相似的還有中國人保。前不久，中國人保集團完成了股份制改革，董事長吳焰表示，中國人保今后的快速發展，將通過資本金的自我補充機制來支撐。他還明確表示，中國人保將在A股市場“擇機上市”。

融資計劃 獲取市場支持

第二種情形的融資計劃，是保險公司想通過上市，獲取目前尚可稱為稀有資源的保險股身份，同時增厚競爭實力。畢竟在A股市場上，只有中國人壽、中國平安和中國太保三只保險股，而同是金融行業的銀行和證券公司，已有24家企業在A股掛牌。從最新數據看，到今年10月底，我國保險業總資產達到了3.83萬億元，排金融行業第二位。1至10月全國原保險保費收入逾9360.94億元。而2002年到2008年期間，全國保費收入年均增長21.46％，是國民經濟發展最快的行業之一。顯然，保險股在A股市場上的數量與保險業在國民經濟發展中的作用不相匹配。如此可以肯定，保險企業掛牌A股市場的空間還相當大，這對所有保險機構都是一種“擋不住的誘惑”。

至于誰將接力太保，成為A股市場上第4只保險股？除了中國人保，企盼坐上這個無形資產含金量頗高位置的還有中再集團、泰康人壽、新華人壽等數家保險機構。

以中再集團來說，從2007年股改開始，上市的準備工作就沒有停止過。今年9月，保監會批準中再集團將資本金增加至47.2億元，使中再集團向整體上市的目標大大推進了一步。同時中再集團的子公司———大地保險也經過結構調整，今年上半年扭轉了多年虧損局面。據大地保險提供的數據，上半年，大地保險實現承保利潤4000多萬元，投資收益超4億元。

泰康人壽不久前也透露，希望今年完成上市計劃。此外還有匯金剛剛接盤的新華保險，下一步的上市應該不成懸念。

除了保險公司，保險中介也熱衷于上市，諸如民太安保險公估股份有限公司、江泰保險經紀公司等。前者稱計劃年底前遞交創業板IPO申請，江泰則表示，有可能選擇境外上市。可以肯定，保險中介的上市將為保險板塊打開全新空間。

機構重組 注入新鮮血液

與中國太保、中國人保等錦上添花似的融資計劃不同，最近一些保險機構遭遇股東掛牌賣股，而保險機構則希望通過換主，找到更好的戰略投資者為自己“雪中送炭”。

天安保險45.57％股份最近被自己的8家股東掛牌轉讓。如何使自己的償付能力達標，顯然成為保險公司風險管控中最剛性的指標。早些年，天安保險一直是上市A股的熱門公司，天安為此付出了不少努力。對于這次股權的轉讓，天安方面認為是“一件很好的事”，因為通過易主，可能尋找到更適合公司發展的戰略投資者。

類似的情形還出現在保險中介公司中。近期先后有東大保險經紀、中盈保險代理、天勤保險經紀、恒泰保險經紀等公司的股權被掛牌出售，主要原因還是保險中介公司的盈利能力不佳。這同樣與保監會提高監管門檻有關。今年，中國保監會連續下發了新修訂的《保險專業代理機構監管規定》、《保險經紀機構監管規定》、《保險公估機構監管規定》，不僅提高了保險中介公司的注冊資本，而且對股東的資質也提出了更高的要求。

不論是已經啟動上市融資，還是處于上市準備的保險機構，或者僅僅是迫于應付資金困境而出售股份的保險企業，共同的特點是通過更為市場化的手段來推進企業發展。不少業內人士認為，隨著保險機構與資本市場接緣的加快，明年A股市場的保險板塊可能得到進一步充實。