美國經濟人格分裂？消費者信心滿滿 企業卻躊躇不前

辛苦地存了 5 年錢後， Shannon Alexander 及男友本月在丹佛市交置產。那房子面積達 2300 平方英呎，且有4間臥房，是她 2004 年購入之舊屋的 2 倍大，且價格也貴了超過 1 倍，來到 38.9 萬美元。

「我對於經濟體感到安心，因為我的工作與消費者有關。」她說。她與男友都在連鎖零售賣場 Target 擔任主管。「如果 Target 表現良好，那麼我們也會過得好。」她說。

《彭博商業周刊》報導，美國消費者近來樂觀到讓人意外。在成長緩慢的春天後，零售銷售連續三個月上揚，繳出2010 年底以來最佳的成績單。8 月中時，美國消費者信心還搖搖欲墜，但現在卻比過去 5 年都高。

較低的利率及上漲的房價，讓 2011 年的房屋銷售上揚 11%。儘管收入平緩、失業率仍高居 7.8%、且油價及糧價都較幾個月前高，但消費者信心依然亮眼。

但對於多數企業來說，卻完全不是這麼一回事。無論何種規模的企業都在投資上縮手，因此資本開支也大幅度下滑。非耐久資本財(商業開支計畫的代表)，在過去 3 個月間下滑 17.8%，為 2009 年 Q1(衰退倒數幾個月)以來最大的跌幅。

企業圓桌會議 9 月調查指出，執行長們比 2009 年第 3 季以來還悲觀。波音執行長 Jim McNerney 表示：「執行長們預期 2012 年經濟成長較低，對於銷售額、資本開支、雇員的預期也下修。」

此外，美企財報季的疲軟表現，對情況也沒什麼幫助。

美國經濟開始出現雙重人格的症狀。Renaissance Macro Research 資深經濟學家 Neil Dutta 指出：「這裡一定出了什麼差錯。企業財報描繪的前景，並不如消費者的信心那麼樂觀。」

企業與消費者不是一直用同一個步調前行。Dutta 指出，2008 年中金融危機爆發前，消費者信心先企業一步下跌。不過兩造間一定要達成一個共識：看是消費者持續花費，然後企業也跟上，還是消費者最終仍不敵基本面的下行壓力。(接下頁)

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那麼究竟哪方是對的？雖然消費占美國 GDP 的 65%，不過跡象顯示，現在的消費很有可能是曇花一現。

Capital Economics 首席美國經濟學家 Paul Ashworth 在 10 月 17 日致客戶的報告中，點出了這樣的歧異：「我認為消費已經有點瘋狂。」由於就業情勢不佳、收入並未成長，這種程度的消費者開支將難以維持，尤其是消費的資金來源，為人民儲蓄。從 6 月底到 8 月底間，儲蓄率從 4.4% 降到 3.7%。

Dutta 指出，通常消費者都比企業短視。而企業現在深受總統大選、財政懸崖等議題困擾。受到這些不確定性影響，企業將在解決方案達成之前持觀望態度。Ashworth 表示：「我不認為人們有注意到財政懸崖，但很快地他們就會留意到。」

Howard Morse 是第三代蔓越莓農夫，身為 Morse Brothers 農場董事長的他表示，對於企業不知道該怎麼辦才好，不知道該不該購買新的前端裝載機，畢竟售價高達 25 萬美元。

Morse 的會計師 Grafton Willey，則告訴他今年別大舉採購。一般情況下，他都會建議客戶在年底增加開支，以降低會被課到稅的獲利。但 2012 年情況卻不一樣。

在不確定性塵埃落定前，企業聰明的話，會將獲利最大化，將開支推遲到明年。如此一來如果稅率真的增加，開支會降低獲利，課到的稅就會比較少。

「這不是平常的稅務計畫。今年是我 35 年執業生涯中最困難的一年。」他說。他建議客戶在美國總統大選結果揭曉之前，先按兵不動。