隱憂逐漸消除 攻2700仍波折

周二市場在眾多利好的影響下，小幅高開，但隨后卻仍然繼續著近期的上下震蕩的格局，最終兩市均以一個高位小陰十字星報收。上證綜指2700點得而復失、圍而不攻，究竟所欲何為？筆者認為，這是在積蓄力量為總攻做準備。因為，近期困擾市場的一些不確定因素在逐漸消除，市場已經具備了站上2700平臺的能力。當然，這里面也不可避免的包含了筆者的主觀看法。

頻繁波動2700得而復失

自從期指推出之后，確實對市場的運行產生了較為深刻的影響，盤中的走勢不再流暢，上下的波動更為頻繁，這應該是期貨和現貨聯動更緊密的結果。

昨日市場在眾多利好的影響下小幅高開，但隨后卻仍然繼續著近期的上下震蕩格局。上證綜指在盤中攻至離前期高點2704.93點只有一點之遙時卻戛然而止，在摸到2703.78點后返身向下，尾盤更是出現跳水現象，尾市回拉以微漲0.20點、漲幅僅0.01%報收于2688.52點，與昨日收盤2688.32點幾乎精確持平，1422.45億元的成交量也與昨日精確持平，收出高位小陰十字星。而深證成指則下跌24.94點，報收于11665.41點，跌幅為0.21%，全天成交1249.26億元，比上一交易日微增18億元。

政策變動不確定性漸消

筆者前期分析，本次行情雖然政策并沒有任何大的變化，但自反彈以來行情也暗含著對政策可能放松的期待。然而，上周的經濟數據使得這種放松的預期大打折扣，人們開始擔心政策可能會再度從緊。這也是上周二在創出2704點新高之后，筆者并不看好指數的很重要的原因之一。

但是這次不同。最近高層一系列的動作，已經使得這些政策變動的不確定性在逐漸消除。世界經濟論壇2010年新領軍者年會(第四屆夏季達沃斯論壇)13日下午在天津梅江會展中心開幕，國務院總理溫家寶出席開幕式并致辭。“如果沒有一定的經濟增長速度，實現充分就業、提高人民福祉，就是一句空話。”通過總理的講話，基本明確了在保增長和調結構的兩難困局中，政策的暫時的穩定和傾向。

而此前，中國人民銀行行長周小川在“牛津中國財經論壇”午餐會上指出，中央銀行的貨幣政策目標應根據經濟環境的變化而進行改變和切換。周小川指出，我國央行貨幣政策目標一直采取多目標制。這次金融危機讓我們發現，在一些階段里多個目標無法同時實現，有時候這些目標相互之間可能發生沖突，關系十分復雜。這也暗示了魚和熊掌無法兼得的局面，使得人們擔心的加息的可能在減弱。為此，廣發證券研發中心周二發布了報告，“按照我們對CPI的判斷，央行‘十一’之前不加息，‘十一’之后市場上的加息預期將會逐步消失。目前來看，央行加息的理由已經幾乎不存在了，不僅經濟在下行，而且物價上漲并不具有可持續性，更何況央行已經不止一次公開表態稱央行將容忍更高的通脹率。”對此，筆者深以為然。

市場風險喜好明顯增強

與此同時，人民幣匯率出現急升，人民幣對美元中間價創下2005年人民幣匯改以來新高。自上周四開始至今，人民幣對美元匯率已連續3個交易日升值，累計達398個基點，升幅達0.589%。與此對應的是美元指數周一大跌，而原油等大宗商品飆漲。這一幕，多么的似曾相識，全球資金的風險偏好明顯提升。

而據媒體報道，上海等地近期居高不下的房價主要是日韓等外資開始進場所致。通脹預期的炒作開始逐漸清晰，有色金屬、煤炭等具有金融屬性的板塊具有再次活躍的基礎；而周二盤中，航空板塊和沉寂已久的電力板塊相對較為活躍，也證實了這一點——資金密集型的行業在暗暗地走強。當然，在盤中，創業板的走勢相對較弱，而中小板卻持續活躍，這一點和我們前期的判斷一致，創業板還是要提示一下風險的。

接連長假成為制約因素

馬上面臨中秋和“十一”長假，本周是唯一連續的交易日，下周只有兩個交易日，再下周有4個交易日。按照慣例，如此長的假期，節前會有一些較為保守的資金會退出避險，這是對行情不利的一面。好在后面還有兩周，雖然交易日不多，但時間足夠。

綜合來看，有利的因素較多，指數成功站穩2700點的概率較大，但過程仍然是曲折的。大盤再上一個臺階后還會出現明顯的震蕩走勢，這已經見慣不驚了。其實，遠離盤面未嘗不是避免盤口干擾的好辦法，把決策周期放長些，也許效果會更好。