花旗維持世紀佳緣股票中性評級

新浪科技訊 北京時間11月21日晚間消息，花旗研究部門(Citi Research)今天發布研究報告，維持對世紀佳緣股票的中性評級。

以下為報告摘要：

- 第三季度營收超預期，但利潤率壓力和用戶增長挑戰依然存在。重申中性評級。營收同比增加25%，環比增加14%，達到人民幣1.135億元，超過花旗和華爾街預測值10%和11%以及指導值1.01億至1.03億元，這主要是由於在服務ARPU不斷上升。非通用會計準則(GAAP)息稅前利潤(EBIT)為1670萬，同比增加17%，環比下降11%，超過花旗預期的1110萬。非GAAP每股收益為0.64元，上一季度為0.65元，去年同期為0.86元，高於花旗和華爾街預測的0.46元。受高昂的營銷成本影響，非GAAP運營利潤率從去年同期的24%和上一季度的19%下降至15%。由於季節性因素，第四季度管理層指導營收值在1.06億至1.08億之間，同比增加20%至22%，環比有所減少。

- KPI證明堅持提高付費用戶/貨幣化比例這一戰略是正確的：盡管月活躍用戶數(MAU)連續三個季度下降至524萬(上一季度為533萬，去年同期為556萬)，但總付費用戶數(PU)增至127萬，同比增加2%，環比增加4%。MAU中的PU率提高到24.3%(上一季度為22.9%，去年同期為22.5%)；ARPU提高至26.5元，同比增加31%，環比增加13%，這是營收增長的主要推動力。我們很高興看到針對高價值用戶的有效定向廣告提高了用戶貨幣化指標，同時也期待總用戶數的增長。

- 移動領域地位提高：盡管競爭對手最近發布了移動應用，但世紀佳緣憑藉先發優勢，快速擴大了移動用戶數量。據管理層稱：(1)20%的消息發自移動設備，去年同期為10%；(2)今年第三季度應用下載量/激活量超過1000萬次；(3)80%的新移動用戶僅使用移動設備訪問。我們認為，移動品顯著增加了用戶對世紀佳緣平台的黏性並吸引了較少使用PC的用戶。我們將繼續關注該公司在移動平台建設和移動貨幣化方面的進展。

- 會員制新垂直品愛真心網()於十月份上線。這顯示管理層計劃獲取更多用戶時間。我們預計新網站將逐漸增加部分營收，但啟動成本和銷售&營銷費用將拉低利潤率。(冰岩)