國有銀行提供協助 中國企業自美國股市大逃亡

歐美等國過去 3 年的「中國熱」，帶來超過 60 家中國企業，在 2008-11 年在美國上市。但隨著中概股變成票房毒藥，現在趨勢完全變了，中國企業現在正設法逃離美國股市，免得融資不成，還大損形象。

據《Bloomberg》報導，許多較小的中國企業透過「反向併購」，在美國上市。中國國家開發銀行現在提供 10 億美元，要協助中國企業從美國股市撤出。

中概股崩盤開始於 2011 年，香港空頭公司 Muddy Waters（渾水）報告指出，在加拿大上市的木材公司 Sino-Forest (嘉漢林業) 財務作假。嘉漢林業雖然否認指控，但最終仍被迫在 3 月宣告破產。

嘉漢林業不算是什麼大企業，但這次事件卻開啟市場對中國公司會計作假的疑慮，中概股遭「邊緣化」。彭博中國反向併購指數 (Bloomberg China Reverse Merger Index) 追蹤在美上市的 82 家中國公司，這個指數自 2011 年 6 月到今年 7 月 16 日，已經下跌 52%。

相較於前 3 年中國公司搶著在美上市的榮景，今年僅 1 家公司在美上市，好幾家已經退場。香港 DAC 金融管理公司總裁 Phil Groves 說：「中國上市公司形象已經受損。如果這些企業不夠大的話，他們實質上已經在美國市場上孤立。想要在美國靠股票及債券融資的榮景，已經不會出現。」

上個月，在納斯達克上市的傅氏科普威（Fushi Copperweld, FSIN-US），就利用國家開發銀行提供的資金，在公共市場買回自家公司股票。類似的情況，千方科技 (China TransInfo Technology, CTFO-US) 也在 6 月 8 日表明，獲得這樣的資金買回股票，預備自美下市。

早在去年 11 月，哈爾濱泰富電器(Harbin Electric, HRBN-US）也在國家開發銀行資助下，完成私有化退市，有報導說，國家開發銀行香港分行，提供了 4 億美元貸款。

香港 White & Case 律師 John Shum 表示，在協助這些公司私有化退市上，國家開發銀行扮演了重要的角色。

這些退市的中國企業，許多都遭受分析師「財務作假」的指控。例如，傅氏科普威也遭受渾水虛報業績的指控，使他們在 4 月時一度跌至 5.81 美元。他們否認相關指控，但成效有限，最後，他們在 6 月 28 日宣布，同意私有化賣給香港私募股權公司盤實資本 (Abax Global Capital)與公司董事長兼CEO傅利，價格爲每股9.50美元。

A.T. Kearney 全球合夥人 Johnson Chng 表示，這些企業完成私有化之後，可能會到香港重新上市。他說：「要遵循美國上市的監管規則，成本其實不低。於是，現在的流行是從一方退出，到另一個估值較高的市場上市，這種趨勢可能還會上升。」

香港 Paul Hastings 合夥人 David Grimm 指出，弔詭的部分是要找出那些公司被低估，那些公司存在欺詐行為，而所有在美國上市的中國企業，都免不了會先被有色的眼鏡懷疑一番。