甲醇大幅上漲難指望

2011年年底甲醇期價逆市上行，甚至一度領漲國內商品市場。但隨著下游開工率的降低，春節前甲醇上漲空間不大。

甲醇期貨在2011年年底表現較好，上周主力合約由之前的ME203轉換為ME205合約，期貨價格在第二次下沖2660后，連續兩周上行至目前的2738。在目前基本面疲軟、上游煤炭價格大幅下行、下游產品價格持續回落，且企業開工率逐漸下滑的不利情況下，甲醇期價卻逆市上行，甚至一度領漲國內商品市場。
　　
近期影響甲醇走勢的主要因素
　　
對于前期甲醇期價的上漲，筆者認為可以從以下幾方面來尋找答案：

第一，伊朗問題推動。去年12月24日伊朗在霍爾木茲海峽附近開始了為期十天的軍事演習，這一方面推漲了國際原油價格，加上之前原油期價連續5個交易日的積累，使其再次站上100美元/桶關口，從而推漲國內能源化工板塊；另一方面伊朗作為我國最大的甲醇進口國，去年進口量占我國總進口量的50%以上，一旦該國發生軍事活動，將對我國甲醇進口產生嚴重影響，擔憂情緒推升了甲醇期價。第二，上周天然氣價格改革消息的推出，為國內多頭提供了炒作話題。12月27日國家發改委在廣東、廣西試點天然氣價格形成機制改革，消息公布后，市場預計國內天然氣價格將會上漲，因此甲醇價格走高，并領漲國內大宗商品。第三，元旦節前一般有備貨需求。根據電子盤往年表現看，元旦前一周甲醇價格上漲概率非常大，因貿易商和下游企業在元旦小長假期間有備貨需求。
　　
現貨止跌回穩跡象明顯
　　
國際市場，去年10月中旬亞洲甲醇價格達到年內新高后下滑，近期開始止跌回穩，CFR東南亞和CFR中國主港的價差也由11月的40美元/噸縮小到目前的20美元/噸。歐美甲醇價格表現相對較好，報價出現上行趨勢，而FOB鹿特丹甲醇因歐元兌美元下行，使得其折換成美元后的價格沒有呈現出上漲趨勢。

國內甲醇現貨在期貨價格連續兩周的反彈帶動下，止跌回穩，局部地區開始試探性的小幅上漲。華東港口甲醇價格維持在2800元/噸上方，華南價格在2880—2900元/噸，西北地區依然弱勢，但是周邊河南、河北等地甲醇價格的抬高，對當地市場有一定的企穩作用。甲醇市場的開工率持續一個月下滑，但港口的庫存卻很穩定，下游企業接貨不多，多在貿易商手上中轉，業者對后市不抱樂觀態度。
　　
甲醇成本分析
　　
從成本方面分析，一是國內通脹較為嚴重，物價高漲，新投產的裝置無論是物料價格、勞務費用，還是水電消耗等都較之前增加；二是國家發改委規定今年電煤合同價格在2011年年初的基礎上上浮不超過5%，但煤企的議價能力較強，故今年煤炭合同價格將比去年高5%，從而推高國產甲醇成本；三是國際環境的變化或將推高原油價格，天然氣作為替代能源，可能會跟隨原油價格上行，甲醇生產成本也將提高。因此，今年甲醇成本底部將會抬升，國內成本將上漲100元/噸以上，具體情況視不同地區而定。

總之，甲醇近期或將在2700上方整理，從產業角度分析，隨著下游開工率的降低，春節前甲醇上漲空間不大。預計3月份下游企業的陸續開工將加大對甲醇的需求，屆時甲醇價格或會出現一波小幅上漲行情。（國際期貨）

(鄭劼 編輯)

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