【聯匯不改】聯匯不可改 香港注定大落後

新加坡在今早公布的第三季的經濟數據，按年增長只有1.4%，幅度明顯較今年第二季放緩。為應對經濟放緩，新加坡金管局在年內兩度調整匯率，措施成效現時難以作出判斷。不過與香港相比，新加坡政府在匯率政策上已具有靈活性，相反在聯繫匯率制度下，香港是不能通過調整匯率水平，以提升競爭力。

香港從1983年起實施聯繫匯率，至今已為32年。香港作為開放型經濟體，同時與美國經濟周期同步，實施聯繫匯率制度有助香港經濟保持穩定，因為在此制度下，港元與美元掛?，並且固定在7.8水平。有關安排可以讓投資者免卻匯率風險。

可是97?98年爆發的金融危機後，香港因為聯繫匯率制度下，無法通過調整匯率水平以提升香港的競爭，加上在此制度下，香港失去了利率調整的能力，因為香港只能跟隨美國的利率政策，所以當美國在99年末開始加息時，當時經濟仍未復原的香港，亦只能跟隨美國加息。結果將香港的通縮時間拉長。

另一個聯繫匯率制度對影響的例子，是在2008年金融危機以後，美國聯儲局為了刺激經濟復甦，接連推出量化寬鬆措施，結果巨量資金流入本港，推高本港資產價格。其中樓價自從2009年起，至今升幅已超過一倍。加上美元兌人民幣貶值，促使港元兌人民幣貶值。由於本港的糧油產品來源地為內地，導致本港出現輸入型通脹。在樓價及物價雙雙攀升下，本港市民收入增幅卻跟不上，市民生活壓力日益增加。

最近的情況更令人感到無奈。近期亞太區經濟情況逆轉，馬來西亞及印尼等國家貨幣貶值，其中馬來西亞令吉兌美元從年初至今，累計貶值幅度近20%，港元卻繼續處於強勢。港元強勢，加上內地經濟放慢，內地旅客亦減少來港消費，對本港零售市道帶來打擊。就以莎莎國際(00178-HK)為例，該公司位於港澳的分店在黃金周期間，銷售額按年下跌10.4%。當樓價上升，可以作為本港經濟支柱的零售業卻持續出現負增長，香港的經濟前景，不得不令人感到憂慮。

因此不少意見認為，是時候考慮調整本港的匯率政策，特別是作為老對手的新加坡，在年內已經了新加坡元兩次。可是香港卻不能在匯價上作出任何行動。在今次的環球經濟放緩中，香港復甦會否出現大落後？

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