鄭眼看盤:大跌倒逼政策"暖風"股指或反抽3400點

週五A股繼續下跌，市場對緊縮擔憂十分明顯，收盤滬綜指跌2.85%報3260.69點，深綜指跌3.4%報1087.23點。

筆者近期反覆強調 「下跌」和「心軟」之間的關係，這幾乎是必然的。昨日盤後央行副行長蘇寧在國新辦發佈會上表示，中國現在還不存在通脹問題，央行不採取「規模化控制貸款」辦法；並且還否定了貨幣政策微調，原話如下：央行說的「微調」不是對貨幣政策的微調，是對貨幣政策的操作、貨幣政策的重點、力度、節奏進行微調。在這次會上，另有其他部門人士的發言，關鍵詞是 「保證股市穩定發展」及「政策取向不變」。總而言之，他們的話很多，但給人感覺很明顯，這就是「偏暖」和「安撫」。

筆者相信，如果股市連漲六天，而不是漲三天又跌三天，「上面的話」口氣和語調就極可能產生些微妙的變化。由於股市連續下跌，筆者認為週末後續消息仍有偏暖的可能性。因為我們的經濟復甦底子還不牢固，我們所謂的GDP增長也只是投資的增長，基本上沒什麼太大意義，只是一些數字，且副作用也相當大。

從某種程度講，市場存在信任危機，也正因為如此，我們的一些政策才需反覆強調，要不然只需說一次即可。關於這一點，難道不耐人尋味嗎？這足夠有關方面長期反思。近期我們看到些令人啼笑皆非的消息，比如表揚部分地區敢將GDP增長做成負值，表揚其實事求是。雖然有點滑稽，但筆者並不反對這種表揚，只是認為這種表揚不能挑時間，在經濟相當低迷時也能進行表揚，而不是GDP明顯回升時才來表揚。政策就是政策，法律就是法律，該一刀切時就一刀切。雖然其有不少副作用，但我們也因此贏得了信任和尊嚴。

A股中房地產、有色金屬等板塊大跌，反映市場對緊縮的預期。商品期貨昨日普遍大跌，其中鋼材期貨跌幅極大。但有個跡象值得關注，即領頭羊鋼材期貨在接近跌停的低位持倉大幅增加，表明市場分歧極大，短線獲利空方不肯了結，中線多方不肯止盈。以筆者觀察來看，可能的情況是：一部分資金在擔心緊縮，另一部分資金在賭上層言論會因暴跌而「轉暖」。昨日螺紋鋼各合約居然增倉7.55萬手，總量達6.9萬手，其中多方排名前20主力增倉大於空方前20主力，鋼材期價雖接近跌停，但並未一度觸及，這種走勢並不常見，多半意味著多頭仍將反撲。

昨日A股市場臨收盤時也大幅放量，類似的博弈也在進行之中，不出意外，下周抄底者多半會有些收益。本輪調整以金融股為先，地產股稍一猶豫才跟進，鋼鐵、有色金屬等資源股均已大跌，可以說權重股全線走弱，故未來連續殺跌動能已不足。

從調整時間看，當前調整的時間可能還不夠，但下檔空間應該較有限，不排除股指在政策暖風強行呵護下再度上行的可能。操作上，輕倉的投資者可逢低適量吸納，重倉投資者可暫留籌碼並於未來逢高減持。