花旗看好航空雙雄客貨運成長 上調目標價和獲利預估

花旗環球證券台股研究部主管谷月涵發佈報告，指出航空業客運成長強勁，貨運需求也較預期為佳，上調長榮航(2618-TW)和華航(2610-TW)今明兩年獲利預估，並指出兩岸直航議題與業績復甦將持續推動股價上漲，因此也上調兩家航運公司的目標價。

谷月涵將長榮航今明兩年獲利預估分別上調69%和48%，目標價則由18.6元上修至24元(相當於PB值1.75倍)。在華航的部分，今明兩年獲利預估上調的幅度分別為30%和24%，目標價則從16.2元調整為21元(相當於PB值1.6倍)。

谷月涵認為大陸觀光客每日入境3000人的上限可望在下半年調整，估計多增1000人次則需要每周多增加30班次的直航班機；如果長榮航和華航按比例各增加6個班次，預估可分別挹注每股獲利0.05元和0.03元。

谷月涵認為如果下半年開始開放大陸觀光客的個人遊行程，將有助於吸引年輕消費力又高的大陸客群。他指出，香港自從開放陸客個人遊以來，在2004-2007年的個人遊觀光簽證年複合成長率高達26%，但因為來台旅遊成本較高，所以來台的個人遊人數成長幅度可能無法與香港相比。

谷月涵預估長榮航今年稅息折舊及攤銷前利潤(EBITDA)可望達210億元，足以支應180億元的還款與資本支出需求。至於華航，他指出華航雖然說轉虧為盈後就會恢復發放股利，但他對此存保留看法。