6月價指繼續雙負,"轉正"有待下半年

雖然通脹預期高漲，但通縮暫難退出日常生活。多家機構預測，6月CPI(居民消費價格指數)和PPI(工業品出廠價格指數)同比仍將下跌，跌幅可能與5月持平。如此，則CPI、PPI將連續5個月雙雙同比負增長。而下半年兩者有望「轉正」。

5月CPI和PPI同比增幅分別為-1.4%和-7.2%。

從6月情況看，由於季節性因素影響，蔬菜、水果、肉蛋類價格繼續回落，使食品價格環比繼續下跌，而非食品價格在原材料價格等影響下有所上漲。但是，由於去年基數高，「翹尾」因素將使6月CPI同比增幅繼續為負。

交通銀行日前發佈的研究報告指出，「翹尾」因素將拉低6月物價1.3個百分點，仍是主導6月CPI回落的主要原因，預計6月CPI同比增幅將在-1.5%~-1.1%，中值為-1.3%。

對於PPI，交通銀行預計其6月同比增幅為-7.4%，由於原材料價格上漲，環比增幅為正。

去年6月CPI和PPI同比增幅分別達到7.1%和8.8%的歷史高位。

其他機構的預測基本一致。

國泰君安證券研究員姜超預計，CPI同比增幅可能為-1.3%，而PPI同比跌幅可能與5月持平，約7.2%。由於原油價格上調，PPI環比增幅可能擴大，達1%。

申銀萬國證券研究所預計6月CPI和PPI同比增幅分別為-1.5%和-7.8%，較5月進一步下降。

CPI、PPI增幅同比為負，顯示仍處於通縮壓力下。對於PPI連續3個月環比正增長，交通銀行發展研究部唐建偉認為，這意味著「通縮壓力在減輕」。

姜超則認為，生產資料價格上漲主要受上調油價等因素影響，可能無法顯示生產價格的「自然」變化趨勢。

CPI、PPI連續5個月雙雙同比負增長後，下半年隨著「翹尾」因素對物價的影響逐漸減弱，CPI和PPI同比增幅有望「轉正」。各機構普遍預計，從10月起，CPI同比增幅將由負轉為正，而PPI同比增幅的「轉正」則可能稍晚。

由於信貸高速增長引發對流動性氾濫的擔憂，市場對未來通脹預期漸趨強烈。有分析人士指出，在經濟基本面改善並帶動需求上升前，通脹可能性仍較低，至少今年通脹跡象不會出現，明年物價形勢可能也不會如預期那樣悲觀。

據中國國際金融有限公司測算，如果以歷史偏高水平假定明年食品和非食品價格的環比分佈，那麼明年的新漲價因素約1.7%，「翹尾」因素為1%，全年同比均值為2.7%。明年一季度CPI同比增幅接近2%，並在後三個季度升至3%。從經驗看，3%屬於溫和通脹，處於通常調控目標範圍內。