首季扭虧為盈五大行業顯露業績拐點

隨著經濟復蘇步伐加快，加上去年一系列經濟刺激政策對上市公司的影響將在今年得到更充分的體現，整理發現，首季五大行業扭虧為盈，行業內上市公司業績穩定增長，頻現投資機會。

據證券日報5月5日報道，目前，滬深兩市1815家上市公司2010年一季報財務報表披露已經全部結束。隨著經濟復蘇步伐加快，加上去年一系列經濟刺激政策對上市公司的影響將在今年得到更充分的體現，一季報數據因具有很強的時效性和可比性，成為市場普遍關注的焦點。為此，本版將以專題報道的方式，從扭虧、營業收入、凈利潤等角度，盤點梳理上市公司季報數據，尋找成長性最快的行業，挖掘相關上市公司的投資機會。

化工行業28家上市公司實現扭虧

季報小結：化工行業共有192家上市公司，其中有28家上市公司今年一季度實現了扭虧為盈，占全行業家數的14.58%。季報數據顯示，這28家上市公司2009第四季度凈利潤為-145505.74萬元，今年一季度實現了扭虧為盈，凈利潤為39004.38萬元。赤天化(600227)去年第四季度-79.10萬元，今年一季度實現了4450.70萬元的凈利潤，居本季扭虧排行的首位，新疆天業(600075)、澄星股份(600078)分別以2540.42萬元、2130.23萬元，居本季扭虧排行的二、三名。

行業分析：1-3月化工行業實現累計現價工業總產值、累計現價銷售產值分別同比增長42.1%、40.8%，3月份單月工業現價總產值、現價銷售產值分別同比增長35.6%、34.7%，經濟復蘇帶動化工行業總體繼續保持復蘇態勢。各子行業中，基礎化學原料制造業、合成材料制造業、專用化學產品制造業表現搶眼，1-3月累計現價工業總產值分別同比增長52.5%、50.6%、43.7%；肥料制造業、農藥制造業則相對平穩，工業總產值分別同比增長26.7%、22.8%。

上周，在長城證券跟蹤的85種化工產品中，共有23種上漲，40種平盤，22種下跌。漲幅居首的是液氯，周漲幅9.09%，最新市場報價為2200元/噸；跌幅最大的是硫酸，周跌幅達到16.00%，最新報價500元/噸；此外，環氧氯丙烷上周上漲5.23%，硫磺(固體)上周下跌6.90%。

投資策略：5月化工行業的投資機會應重點關注市場調整過程中，調整過度的業績確定公司的投資機會；重點關注需求穩定增長的紡織上游行業，長期關注具有消費屬性的新材料行業。國信證券建議關注航民股份(600987)、德美化工(002054)、傳化股份(002010)、金發科技(600143)、紅寶麗(002165)、煙臺萬華(600309)。汽車、家電、房地產消費等終端消費需求穩定增長，將使得上游偏消費屬性的新材料化學品行業需求穩定增長，從而帶動相關上市公司業績的確定性增長，建議關注金發科技、紅寶麗、煙臺萬華。紡織行業好轉帶動了對于上游化學品的需求，供給增速則在下降，紡織上游化學品是2010年供需形勢最好的化工子板塊。助劑、染料等紡織化學品需求穩定增長，行業集中度提高，繼續推薦德美化工、傳化股份。

機械設備16家上市公司實現扭虧

季報小結：機械設備共有195家上市公司，其中有16家上市公司今年一季度實現了扭虧為盈，占全行業家數的8.21%。季報數據顯示，這16家上市公司2009第四季度凈利潤為-48621.08萬元，今年一季度實現了扭虧為盈，凈利潤為30165.95萬元。上海機電(600835)去年第四季度-2739.39萬元，今年一季度實現了16944.79萬元的凈利潤，居本季扭虧排行的首位，哈空調(600202)、振華重工(600320)分別以4789.05萬元、1413.41萬元，居本季扭虧排行的二、三名。

行業分析：3月機械行業指數漲4%，漲幅超出大盤。細分行業中機床工具行業漲幅最大，為4.81%；重型機械下跌。機械行業仍處于復蘇通道之中。固定資產投資今年一季度開始回升，預計全年固定資產投資仍能保持高位，工業增加值也有較快的增長勢頭，1-2月全行業完成工業總產值同比增長45.49%。整體來看，從前2個月的數據顯示，機械行業仍處于復蘇通道之中。

機床行業仍處在從底部緩慢上升階段。由于去年同期基數較低，同比數據較好。但環比數據從去年11月開始均有所下滑。鐵路機車產量增長，客車下降，貨運量增長。鐵路設備主要受鐵道部采購，需求確定。未來超預期可能性不大，具有防御性的特征。在整個市場存在其他投資機會的階段，難以成為市場熱點。造船行業仍不景氣。2月克拉克松航運指數為14406，環比下降，同比上升；新船價格指數為136，同比下降。集裝箱行業處于復蘇通道中。集裝箱產量、出口大幅增長。集裝箱2月出口同比增長，環比下降；2月金屬集裝箱產量同比增長105%。采礦設備產量同比增長，金屬冶煉、軋制設備同比下降。重型機械行業中冶金設備需求短期內難以大幅改善，但受益于采礦業固定資產投資的高增長，采礦設備需求依然強勁。工程機械產量整體增長，壓實、混凝土機械下降、進出口下降。

投資策略：機械行業整體向好帶動基礎零配件的增長，軸承、液壓件增長明顯，重點關注軸研科技(002046)、天馬股份(002122)。國都證券建議，對行業評級短期推薦，長期A。看好三一重工(600031)、中聯重科(000157)、時代新材(600458)、華東數控(002248)的長期投資價值。

醫藥生物16家上市公司實現扭虧

季報小結：醫藥生物共有145家上市公司，其中有13家上市公司今年一季度實現了扭虧為盈，占全行業家數的8.96%。季報數據顯示，這13家上市公司2009第四季度凈利潤為-17868.65萬元，今年一季度實現了扭虧為盈，凈利潤為11351.11萬元。海王生物(000078)去年第四季度-1160.54萬元，今年一季度實現了1846.33萬元的凈利潤，居本季扭虧排行的首位，通化東寶(600867)、S*ST生化分別以3794.00萬元、1094.37萬元，居本季扭虧排行的二、三名。

行業分析：4月份上漲綜指下跌7.67%，醫藥指數上漲4.99%，跑贏上證綜指12.66個百分點，在傳統的“大盤走弱，醫藥則走強”的定律之外，上周醫藥指數大跌7.29個百分點，跑輸上證綜指3.50個百分點。雙周內，由于節前效應，上證指數出現縮量盤整，前期漲幅較大的中小盤個股，回調的幅度較大，同時由于股指期貨的推出，加劇了市場震蕩。醫藥行業，醫改政策的推出及投入低于預期，導致相關企業并沒有明顯收益，業績低于預期，所以醫藥行業調整幅度也較大。

趨勢向好的經營數據是：2010年1季度醫藥板塊收入增速同比加快17.1個百分點，主業凈利潤增速同比加快43個百分點，主業凈利潤率也提升2個百分點至8%。變差的經營數據是：2010年1季度經營活動現金流與凈利潤之比0.36，相比2009年1.23大幅下滑，但加應收票據后經營活動現金流比凈利潤為2.20。經營活動現金流減少主要是因應收票據貼現率上升，公司更愿意等票據到期而不愿意直接貼現。

投資策略：《醫改2010年工作安排》政策主要利好因素有：一是進一步擴大了普藥擴容，相關受益企業有云南白藥(000538)、同仁堂(600085)、千金藥業(600479)、山東藥玻(600529)、康緣藥業(600557)、天士力(600535)、人福科技、華潤三九(000999)；二是對基本藥物將加大質量監管，相關措施可能會在基本藥物生產企業中率先實施，基本藥物生產企業中市場占有率高、生產規范生產企業將收益，如上海醫藥(601607)、國藥股份(600511)一致藥業(000028)、同仁堂、華潤三九等。

交運設備12家上市公司實現扭虧

季報小結：交運設備共有87家上市公司，其中有12家上市公司今年一季度實現了扭虧為盈，占全行業家數的13.79%。季報數據顯示，這12家上市公司2009第四季度凈利潤為-45753.33萬元，今年一季度實現了扭虧為盈，凈利潤為37602.40萬元。*ST金杯(600609)去年第四季度-21414.99萬元，今年一季度實現了15461.19萬元的凈利潤，居本季扭虧排行的首位，*ST昌河、海馬股份(000572)分別以2729.71萬元、6913.06萬元，居本季扭虧排行的二、三名。

行業分析：1季度交運行業指數漲幅超過4%，航空、公交指數漲幅分別達到24.48%和19.85%。航空、公交、高速公路、物流和機場5個子行業表現明顯優于大盤，鐵路、航運和港口3個子行業均出現下跌，且鐵路運輸指數跌幅超過6%。1季度除航空股集體大幅上漲外，其他個股的漲跌與市場對區域振興、中小板新股等題材偏好高度相關。貨運業務全面復蘇，航空、水路、鐵路貨運2009年1季度受金融危機影響最大，今年1季度復蘇的力度也最大。水路客運下滑，民航、公路客運需求較為穩定。

2010年，中國進出口貿易高速恢復增長，支持水上集裝箱運輸數量和價格全面上升，特別是歐洲貿易全面恢復、美國貿易也明顯出現好轉跡象，對于全部業務都是進出口集裝箱業務的“中海集運(601866)”公司支持最大。在中國經濟上升支持下，石油類產品運輸數量快速增長，同時全球石油類產品運輸價格已經進入上升軌道，對單純經營水上石油類產品運輸和具有巨大船舶增長潛力的“長航油運(600087)”支持最大。

目前，交通運輸行業驅動因素在于：一是中國進出口貿易全面恢復上升是未來交運行業持續關注的焦點，集裝箱運輸成為水上運輸恢復的新亮點，而油輪運輸將是今年行業加速增長點；二是雖然航空也受到經濟恢復的強力支持，但不斷上漲的石油價格也將提升航空公司的經營成本，從而抑制航空公司業績的提升，而水運行業受益進出口大幅度上升，應該是短期行業投資的最佳選擇，一季度逐漸披露的有關良好數據將刺激行業相關公司的股價表現；三是上海世界博覽會即將召開將成為短期市場另一個投資爆發點，相應的交通運輸公司將是受益最大的行業之一。

投資策略：在交通運輸領域，水上運輸是受益于經濟恢復、進出口上升或者政府政策扶持的最好領域，而集裝箱和油運公司又是水運行業受益最大的子行業，建議關注申通地鐵(600834)、亞通股份(600692)、長航油運、中海集運、上海機場(600009)。

電子元器件12家上市公司實現扭虧

季報小結：電子元器件共有83家上市公司，其中有12家上市公司今年一季度實現了扭虧為盈，占全行業家數的14.46%。季報數據顯示，這12家上市公司2009第四季度凈利潤為-115018.19萬元，今年一季度實現了扭虧為盈，凈利潤為9857.34萬元。彩虹股份(600707)去年第四季度-53688.78萬元，今年一季度實現了333.77萬元的凈利潤，居本季扭虧排行的首位，深賽格(000058)、大族激光(002008)分別以1575.96萬元、4270.83萬元，居本季扭虧排行的二、三名。

行業分析：全球電子產業已在2010年步入全面復蘇，新興市場的需求走強以及庫存回補是推動行業景氣復蘇的兩大力量，行業正處于大的景氣周期的上升階段。

從歷史經驗來看，行業景氣的高點最快要到2011年才會出現。通過對電子企業的訂單觀察，多數企業的訂單能見度已達5-6月，部分企業的訂單甚至達到3季度，行業開工率已基本恢復至衰退前水平。行業在1季度呈現的淡季不淡的趨勢應可以延續至2季度。目前尚無顯著跡象表明行業超額下單的問題比較嚴重。3C需求的恢復持續超出預期，并已形成全面復蘇的格局。3D電視、電子書、平板電腦、電容式觸摸屏等新穎產品不斷涌現，新技術的應用將成為推動終端需求持續增長的動力。資本開支的規模較為溫和，支出規模與衰退前水平仍有差距，新增產能的集中釋放預計要到2011年。庫存處于健康狀態，庫存回補可能持續至2季度末。

投資策略：重點關注符合國家低碳產業和戰略性新興產業發展方向、具技術創新能力與盈利增長空間的投資品種，同時建議關注業績復蘇滯后以及軍工、央企資產整合的機會。首推組合為萊寶高科(002106)、歌爾聲學(002241)、廣州國光(002045)、超聲電子(000823)、橫店東磁(002056)、法拉電子(600563)、順絡電子(002138)、華天科技(002185)。

(吳蘭蘭 編輯)

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