ING黃媺芸：MOU、ECFA效益要時間 想買金融股 請逢低布局

MOU 真正簽訂後，金融股不漲反跌，ING 投信投資管理處執行副總黃媺芸表示，MOU 和ECFA長期發展絕對正面，但因金融股價多少已反映題材利多，加上ECFA的「市場准入」條件才是關鍵，且長線利多無法立即反映在明年財報，建議投資人想介入金融股，應秉持長期投資心態，並選擇低點介入。

黃媺芸強調，MOU 及ECFA對相關產業長期發展，絕對是正面居多，基本面可望改善的支撐下，短線股價跌勢也相對有限。

以證券業為例，黃媺芸指出，目前大陸證券業的股東權益報酬率(ROE) 約20多個百分點，台灣證券公司的ROE 卻已長期處於5-6%水準，而差距如此大的主因，應該是在相同的成交規模下，大陸證券業者的手續費率較高。

台灣證券公司的資產負債表相當好，財務槓桿低，黃媺芸認為，確實有能力參股大陸證券企業，雖然短期內不易取得主導權，卻能改善 ROE相對較低的情況；若能爭取對岸開放「全資全照」，長線實質效益更佳。

對保險業來說，目前外資僅能與大陸單一企業合資，但保險業需要不斷增資，前進中國的企業在選擇合資夥伴時，必須將對方的資金能力列入考慮，加上大陸開放執照時，並非全國性的開放，而是限定單一程式或區域，營業範圍相對受限；因此，保險業者目前也在爭取全資全照，以增加競爭力。

至於銀行業，以目前中國政府對於外資設立分行的規定，從設立辦事處，升格為分行，再到可以承作大額的人民幣業務，至少需要約 6年的時間，限制相對嚴格。由於目前大陸存放款利差約是台灣的 2倍多，加上大陸民眾所得水準逐漸提高，存款可望持續累積，理財投資等商品需求也將成長，長線獲利成長空間相當大。

不過，黃媺芸指出，就股價淨值比(PB)而言，現階段金融股已到長期平均值1.3 倍附近，價值面上已到合理水準，此外，這些長線利多無法立即反映在明年度財報，因此若有意介入金融股，應秉持長線投資的心態，並擇低點介入，才是較合適的做法。