需求放緩和供應過剩擴大仍將拖累銅價維持空頭趨勢

受消費季節性影響，近期銅價弱勢震蕩，分析師認為，隨著全球經濟的放緩，銅消費也將步入淡季，09年以來供應過剩的局面還將擴大，預計銅價仍有進一步下行的空間。

綜合媒體6月1日報道，由于地域和行業的特點，使得銅消費具有很強的季節性。受消費的季節性影響，歷史上銅價走勢呈現明顯的周期性規律。隨著全球經濟的放緩，銅消費也將如歷史同期一樣步入淡季，09年以來供應過剩的局面還將擴大。從歐盟、美國和中國做了分析。

對中國重點用銅行業分析得出，需求放緩的跡象已十分明顯。2010年電力用銅或將達到300萬噸左右，相比2009年預計下滑18%，這部分損失對2010年的銅基本面是相當大的打擊。房屋銷售在四月底開始明顯下滑，因此分析師預計六月份新開工下滑即將得到數據上的體現。

而因此影響到銅的消費可能已提前被市場感知到了。

家電行業也面臨需求放緩的風險，由于政策刺激削弱，房屋銷量下降以及歐洲主權債務危機影響。

系統性風險猶存，中國宏觀調控可能再度收緊。原因在于，“防通脹、調結構”的目標遠沒有實現；房地產調控還沒有見到成效，房價依然維持在高位。全球經濟復蘇雖有可能放緩，但仍然保持平穩，在此背景下，中國在出口方面可能會放緩但幅度能夠承受。建議重點關注本月11號公布的相關經濟數據。

按季節性規律來看，6月處于消費旺季尾聲，如果宏觀面沒有大的負面消息傳出，銅價暫時能維持目前格局，但基于市場心理預期偏弱，而且前期壓力重重，反彈不會很高，估計滬銅09合約在58,000元/噸以下。更長遠來看，6月過后，消費開始轉入淡季，并且2010年的淡季效應可能會因為下半年經濟增速放緩來的更加顯著，加上國內繼續宏觀調控的概率很大。因此，分析師認為價格仍有進一步下行的空間。中線空頭以及有賣保需求的企業可以在這輪反彈中擇機進場。

(柏青 編輯)

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