LLDPE期貨后市面臨再次回調風險

業內人士表示，因宏觀面的不確定性使得原油等大宗商品承壓，而且LLDPE市場供大于求局面較為明顯，商家虧損嚴重，市場情緒較悲觀，LLDPE期貨后市面臨再次回調風險。

期貨日報6月2日消息，連塑自4月中旬開始進入下行空間，主力合約L1009一路下探至10,000點附近，主要原因是受歐元區主權債務危機惡化、原油持續暴跌以及塑料本身基本面庫存偏高、下游需求疲軟等利空因素影響。東證期貨分析師郭華表示，近期國際原油價格走勢以及LLDPE供需面偏松格局仍然主導LLDPE市場行情，后期來看，預計連塑反彈高度有限，有再次回調的風險，整體難言樂觀。

原油仍有再度回落風險

近期原油出現大幅反彈，上周四(5月27日)單日漲幅超過4%，創下2009年9月下旬以來單日最大漲幅，主要原因在于強勁的美國需求以及經濟前景的改善為原油市場反彈提供了重要支持。除此之外，經合組織將全球最大的原油消費國----美國和中國的經濟增長前景上調至3.2%及11%以上亦為油價反彈提供支持。不過，考慮到歐盟債務憂慮依然濃厚以及股市并不穩定的因素，油價仍存在再次回落的風險。同時，美國能源部5月26日公布的數據顯示，原油庫存17周內連續第16次增長，遠高于預估的增加20萬桶。從其庫存走勢來看，連續數周處于上升狀態。當前正值成品油的消費旺季，而原油庫存的增加也從一個側面反映其供過于求的局面。可以說，目前原油市場庫存充裕，而下游需求卻表現疲軟。因此，國際油價仍有較大下滑空間。

直觀上看，現在原油走勢很大程度上決定著LLDPE市場能否出現好轉。當然，原油價格下挫有其自身特點，只是在LLDPE供大于求的大環境下其對LLDPE走勢的影響被市場放大了。由于原油價格不振，再加上LLDPE需求端的低迷，買方自然不急于采購，而是觀望油價走勢擇機入市，而油價持續走弱，導致入市抄底時機遲遲不來。而這種情況進一步導致貿易商出貨壓力增加，虧損也自然日益嚴重，反映到成交量上也難以活躍。因此，我們可以發現油價的弱勢加劇了LLDPE市場的低迷，目前需求處于嚴重壓縮狀態，如果油價大幅反彈，需求勢必瞬間釋放，那么，LLDPE反彈行情也可期待。但從目前情況來看，根本性好轉不具備條件，即使油價反彈，也很難具備持續性。因此，油價短期內反彈帶給LLDPE市場的提振作用相對有限。

供需面表現不樂觀

從供給的角度看，目前國內產能上的增幅基本超過了40%，而且新增產能全部集中在LLDPE和HDPE方面，實際供應壓力增加更大。自2009年8月份以來PE新增產能達到350萬噸，月產量也從60萬噸左右，直接上升至2010年4月份的92.3萬噸，上升幅度達到了50%以上。據悉目前石化開工裝置接近滿負荷運行，兩大巨頭PE總庫存在55萬噸，社會PE總庫存近100萬噸，主要集中在LDPE/LLDPE方面，HDPE庫存壓力相對偏小，相信隨著產能裝置負荷的提升，產能持續釋放，供應量仍將呈現遞增態勢。進口方面，進口統計包含了所有進入中國境內的數量，但實際上對聚乙烯市場能產生影響的是其中一般貿易的部分。另外，由于國內行情要比東南亞等周邊市場差很多，轉口貿易量同比暴增，3月份進口量達到85萬噸，對市場的沖擊明顯。由于近期行情低迷，進口商無訂貨興趣，預計后期進口量將會有明顯的下滑。整體而言，一般貿易商相比2009年同期仍然增長，供應量上有增無減。而從需求的角度看，考慮到聚乙烯這個產品是完全的工業原材料，需求增長和GDP增長正相關，從GDP增速上預估，我們粗略判斷今年聚乙烯需求正常增長約10%。再來看下5月份的情況，由于前期農地膜需求相對旺季已經過去，而LLDPE已經處在傳統消費淡季，目前下游工廠開率偏低，需求端的表現并不理想，價格面臨的壓力可想而知。整體上看，市場供大于求局面較為明顯。

商家虧損嚴重，市場情緒較悲觀

自春節以來，市場行情呈現振蕩下行趨勢，市場人氣持續低迷，進口料由于前期訂購成本偏高，因此商家虧損嚴重。國內經銷商受此影響，出貨不暢，部分商家轉行或是退市觀望，短期內市場難以擺脫低迷氛圍。

綜合而言，宏觀面的不確定性使得大宗商品承受巨大的壓力。短期來看，考慮到月底石化定價銷售，預計PE市場行情漲跌幅有限，若無其他重大消息刺激，整體行情將繼續保持弱勢振蕩整理格局，L1009在10,700點一帶將會面臨較大壓力。中長期來看，連塑有進一步向下調整的可能。

(田莉 編輯)

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