威爾鑫：是否出現金融危機 只需緊盯一個指標

結合美國過去20年的經濟與市場表現，判斷是否可能出現經濟或金融危機，別聽啥經濟學家與金融專家、大家的，只需大致盯緊一個美國經濟指標即可，即美國“非造造業指數”，只要這個指數運行在50以上，就不要瞎擔心。在2000年、2008年的兩次金融危機中，該指標都給出了前瞻性信號。第一次跌穿50時，道瓊斯相對於歷史高點跌幅不大。

2001年4月，美國非制造業數據第一次跌穿50至48.3，但在2001年5月21日，道瓊斯指標還曾區間反彈至11346.90點，相較於2000年1月13日創下的11750.2點歷史高點，僅有不到4%的跌幅。但這期間的一年多，有關金融危機的憂慮已起，道瓊斯總體處於區間震盪中，曾於2001年3月21日最低下探9106.9點，相較於2000年1月13日的歷史高點下跌22.5%。2001年6月，美國非制造業數據反抽50后，再度回落，金融危機深化。美股迎來幅度更大，但同樣復雜的下跌，金融危機真正出現了。

2008金融危機期間的市場表現也同樣如此，美國非制造業數據給出了前瞻性信號。2008年1月美國非制造業指數第一次跌穿50至45，反應經濟活動開始從加強過渡到收縮。金融危機憂慮漸起，道瓊斯指數開始明顯調整，從2007年10月10日的14198.10點的歷史高位，調整至2008年1月21日的最低11648.6點，最大跌幅為18%。但至2008年5月18日，道瓊斯指數在市場疑慮中反彈至13171點，相較於11648.6點的歷史最高點，僅僅下跌約7%。在此期間對應的美國非制造業指數表現，在下探45之后，反彈至51.8，完成回抽。2008年6月，美國非制造業指數再度回落到50下方，金融危機模式真正開啟，道指進入真正主跌階段。

再看目前，美國非制造業指數雖在過去半年出現回落趨勢，1月的最新數據創2014年4月以來新低至53.5。但只要該指標運行在50以上，就表明經濟活動處於擴張狀態，只是擴張的力度大小不同而已，何來經濟與金融危機之憂？2013年8月至2014年1月，美國非制造業指數也經歷了從57.9至51.6的明顯回落過程。與2015年7月從60.3回落至當前的53.5，具有一定相似性，且還對應著節氣上的相似。

近月道瓊斯指數表現，最高為18351.36的歷史新高。最低為2015年8月23日的15370.33點，最大調整幅度為16.25%，與2008年1月21日前約18%的調整幅度大體相當。別說目前美國非制造業指數尚未給出運行至50以下的經濟危機之憂，即便首次給出了，參考前兩次真正的金融危機，美股都還會有大幅反彈機會。故此，筆者判斷未來3個月以來，美股必將見到17500點以上，走著瞧！

甚至不排除，美股新一輪再創新高的漲勢開啟，就好像1997-1998年的市場表現與經濟活動一樣。1997年8月，美國非制造業指數上試62之后開始震盪回落，至1998年11月，最低震盪下行至52.6。我認為當時的國際經濟、金融大環境與目前更類似—東南亞金融危機引發全球金融危機憂慮，索羅斯作為對沖基金的代表四處高調活動，並兜售其全球金融危機論……。在此期間的美國股市總體見韌性，但也在1998年7、8月金融危機憂慮鼎盛時，經歷了從9367.8至7400.3的大幅調整，此次回撤幅度為21%，與前段有關2001年3月21日前，受金融危機憂慮回撤22.5%的幅度相當。但這次回撤之后，經濟、金融危機並未發生，美國非制造業指數下探52.6之后即再度企穩回升，沒有下穿50。此后的美股有目共睹，再續牛市至2000年！

故此，是否出現全球經濟、金融危機，請盯緊全球龍頭經濟的活動情況——美國非制造業指數，只要該指數不跌穿50，就不要瞎擔心。跟著那些附和經濟危機的經濟學家感覺走，未必有如牽著我的手！雞湯一碗，與君共用！