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中行400億元可轉債6月2日正式申購，行長李禮輝表示，本次可轉債發行上市后，中行資本將得到有效補充；國家清理地方融資平臺貸款和落后產能行業貸款，并著手控制房價，這對中行資產質量和業績都影響不大。
據每日經濟新聞6月2日報道，A股四大上市銀行再融資“第一單”，中國銀行（601988）400億元可轉債將于6月2日正式申購。
市場人士分析認為，若單純考慮申購可轉債的投資價值，當中行可轉債上市首日漲幅10%左右時，網上申購期望收益率可達0.12%左右，并且投資風險大大低于新股申購；若考慮到轉股后的投資價值，3.88元的轉股價格低于當前股價，而一旦市場走好，未來中國銀行股價站上3.88元的價格或將是大概率事件。
轉債有實際價值
根據相關規定，中國銀行限售股股東有優先配售權，配售代碼為“764988”，配售簡稱為“中行配債”，若老股東足額配售，則可獲配2402.54萬手，占發行總量的60.06%，其余部分將通過網上網下公開發行，中小投資者可以像申購新股一樣參與網上申購，申購代碼為“783988”，申購簡稱為“中行發債”，最小申購單位為1手。
如果按照優先配售條款，每26.7股中國銀行股份就可以獲配100元面值的轉債（每股配售3.75元轉債），以3.88元的換股價來計算，100元轉債從而可以獲得25.8份中國銀行認購權。如果僅考慮債券到期收益率4.17%、無風險率2.69%以及30%的波動率，那么轉債實際價值約在108.9元左右，盈利空間約8.65%。
另外，若以“打新”考慮，在債券上市首日選擇賣出，同樣可獲得較穩定的投資收益。安信證券認為，若以中國銀行轉債首日漲幅約5%至10%來計算，原股東優先認購的絕對收益率在4.68%~9.35%，而其中簽率大約在0.8%至1.2%，網上資金收益率將為0.04%至0.12%之間。
轉股價值較高
當然，可轉債最大的特點還是其可以轉換成股票；那么參與申購中行可轉債，并且打算未來換股的投資者能否也能獲得不錯的收益呢？答案是肯定的！
中國銀行此次最初轉股價格為4.02元/股，由于公司要按照每股0.14元人民幣（稅前）分配現金股息，因此，本次可轉債的轉股價格將于6月3日后相應調整為3.88元/股。截至昨日收盤，中國銀行股價收于4.10元，高出其初始轉股價格1.99%。
業內人士認為，中國銀行此次轉債發行時間正好是市場比較低迷的時候，由此帶來的好處是轉股價都比較低，這對今后轉債上市的走勢不僅有很大好處，也同樣有利于今后轉債能夠順利轉股。特別是6個月后的轉股，一旦市場轉暖，中國銀行股價必然上漲，那么，選擇轉股賣出，將獲取更大的收益。記者注意到，中國銀行2006年7月上市至今，加權均價4.81元，若未來5年半時間以該股4.81元來測算，同樣高出轉股價格23.96%。
此外，中國銀行此次還制定了贖回條款，即股價在三十個交易日中至少有十五個交易日的收盤價格不低于當期轉股價格的130%。換句話說，從今年12月2日起，只要在2016年6月2日前的連續30個交易日中至少有15個交易日，中國銀行收盤價在5.044元之上，公司就可以啟動提前贖回程序，讓投資者將轉債轉成股票。
另據證券時報6月2日報道，中國銀行行長李禮輝昨日在網上路演時表示，本次可轉債發行上市后，中國銀行的資本將得到有效補充，發展將步入一個嶄新階段；國家清理地方融資平臺貸款和落后產能行業貸款，并著手控制房價，這對中國銀行的資產質量和業績都影響不大。
李禮輝認為，目前世界經濟衰退基本見底，國內經濟繼續回升向好，銀行業未來業務拓展空間廣闊。根據中行發展戰略規劃，未來三年資產規模仍將保持較快增長。雖然該行已經著手調整優化資產結構，但根據測算，僅依靠內部資本積累和調整優化資產結構難以支持未來該行風險資產規模的增長，需要通過外部融資補充資本。
李禮輝預計，本輪資本補充能夠支持中行未來幾年業務的持續發展，滿足資本充足率的監管要求。
調控政策對業績影響不大
李禮輝透露，今年以來，根據中國銀監會要求，中國銀行正在對地方政府融資平臺貸款一一打開重新檢查，目前這項工作正在進行中，預計對全行的資產質量不會有明顯的影響。
他認為，國家采取的調控措施有利于防止房地產資產泡沫化，對銀行業務發展有利。中行也根據銀監會的要求，對所有房地產貸款進行壓力測試，即使是在重度壓力（房價下跌30%，基準利率上漲1.08個百分點）的情況下，該行房地產貸款的不良率會上升1.2個百分點，對業績影響不大。
(李云靜 編輯)
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