打擊虛假重組刻不容緩

今年以來，中國資本市場的重組數量創下世界之最。公開信息顯示：從年初至11月12日，上交所共發佈「重大事項停牌」公告258次，近90%與資產重組有關。據深交所公告統計，2009年年初至今的「停牌公告」總計有510次，粗略統計至少有60%與重大資產重組相關。僅僅在10月12日-11月12日，滬深兩市就有近70家上市公司公告了重大資產重組，平均一個交易日就有2-3起重組事件發生。我認為，這應該是非正常的，其中的虛假重組、內幕交易、包裝利潤等問題有可能對長期市場形成風險累積，傷害市場。

近日，深交所加大了對虛假重組的打擊力度。比如11月20日，深交所重拳出擊，對嚴重違背收購承諾的深國商(000056)控股股東百利亞太投資有限公司及其實際控制人張晶、一致行動人張化冰給予公開譴責的處分，對於上述當事人的違規行為和該所給予的處分，深交所將記入上市公司誠信檔案，並向社會公佈。目前正處年末之際，劣質公司通過虛假重組等手段進行保殼或內幕交易的情況進入高峰期，因此，對於交易所的行動，筆者認為是值得肯定的。

上市公司將原企業的資產和負債進行合理劃分和結構調整，經過合併、分立等方式，將企業資產和組織重新組合和設置，是有利於企業發展的，中國A股市場也出現過較好的資產重組範例。但從目前情況來看，涉及A股總量1/3以上的上市公司，一天兩次的重組頻率，一方面說明上市公司經營效率低下，另一方面也說明可能存在內幕交易、上市公司限售股流通前創造題材等問題。如果一個證券市場的健康發展、經營業績的取得都靠重組來進行，那麼其業績的取得將是暫時的，風險是巨大的。

對於目前過頻的資產重組現象，管理層打擊其中的虛假重組已刻不容緩：一是建議建立上市公司重組誠信檔案，對於違法亂紀的重組或虛假重組、內幕交易問題嚴重的，應重罰當事人；二是建立嚴格的退市制度，提醒重組當事人的重組風險。從美國市場來看，退市制度非常嚴格，重組方與被重組方都非常謹慎。