據傳,金陵藥業(000919)金銀花產業佔全國年總量的45%

據傳，金陵藥業金銀花產業佔全國年總量的45%.受益金銀花價格爆漲.

金陵藥業:主導品種值得期待,業績釋放仍需等待

公司具有一定的軍隊背景,是典型的國企體制。主營醫藥具備完整的「產業鏈」,是公司穩定的收入來源。因公司長期持有大量現金,本級以及子公司參與了證券投資,對公司的影響時好時壞,具有不確定性。

脈絡寧以獨家品種身份進入目錄值得期待。

脈絡寧注射液是公司的支柱產品,收入占比一直維持在30%以上。但由於該產品遭遇國家限價以及成本上升雙重擠壓,毛利水平略呈下降趨勢。此次基本藥物目錄,脈絡寧不僅以獨家品種身份進入,並且維持原來的最高零售價不變,成為少數幾家不受降價影響的獨家品種生產企業之一。由於基本藥物將避免了中間營銷環節,緩解了公司在薄弱的營銷能力,前景值得期待。

風險提示。

證券投資的不確定性影響公司業績;原材料、人工成本影響公司毛利率。

投資建議:中性。

預計 09-11 年公司業績分別為0.41、0.47、0.49 元/股。對應的市盈率為29、25、24 倍。公司受益於基本藥物制度,但公司因證投業務而業績存在很大的不確定性。我們認為公司的合理估值應該在12.22-14.1 元。公司目前股價為11.68 元,因近期公司股價漲幅過大,給予公司「中性」評級。