易天富基金研究中心：縮量調整 短期建議觀望

證券市場分析

盤面分析：周三大盤低開低走，滬指最低逼近3300點；盤中創業板再創歷史新高；午后券商、銀行股直線拉升，帶動大盤走高，逼近翻紅；盤中權重股再度集體跳水，滬指跌1%，盤中一度失守3300點；截至收盤，滬指報3305.74點，跌1.41%，深成指報11354.20點，跌1.71%，創業板報1731.41點，跌0.70%。兩市共44只非st股漲停。盤面上，港口、傳媒、次新股、在線教育等漲幅居前；保險、大飛機、京津冀、軍工、汽車等跌幅居前。

后市展望：在大盤屢屢下探震盪之際，大盤股為主的滬指難有趨勢性上漲行情。而中小盤個股的表現普遍搶眼，后續中小盤個股還會繼續百花齊放。具體操作來看，建議大家轉換投資思路，要敢於操作，具有估值洼地和成長潛力的中小盤個股。尤其是，前期滯漲、具備基本面支撐的中盤藍籌及小盤成長股的版面價值凸顯。對於大盤藍籌股，投資者可在3100附近介入。

基金投資規則：市場縮量盤整，短線觀望為主。近兩個交易日，市場整體表現出疲軟的態勢，量能萎縮，藍籌股表現疲軟，靠老熱點的脈沖以及小盤股的活躍，可以帶領市場的短期反彈和修復，但卻無法帶動牛市行情的真正展開。創業板市場經歷連續的大漲后，市場分歧也開始加大，未來不確定性大增。因此對於基金的操作，藍籌型的產品和指數型基金，我們依舊建議大盤3400附近減倉，回落到3100附近可適當補回，波段操作，短期可維持觀望；成長型的產品，暫時可繼續持有，但不建議追漲，創業板中長期看存在一定的估值風險。總體來看，目前這個階段，對於老基金，觀望為主，投資者可積極設定當下發行的新基金，如中銀新動力(310328,基金吧)、上投摩根安全戰略等，為二季度版面。

基金動態

1、安邦保險花5億成立基金 金融全牌照僅缺信托

1月26日，保監會公告稱，正式批準安邦保險成立基金公司。安邦人壽擬出資5億元人民幣，設立安邦基金管理有限公司，出資額占比100%。自此，目前安邦保險已經擁有保險、資管、金融租賃、銀行和券商等金融牌照。

2、去年四季度基金滿倉踏空 被逼高位建倉

基金2014年四季報已於上周披露完畢。統計692只主動管理的偏股型基金倉位，通過季報發現，雖然上證指數在四季度上漲了約37%，但全部基金持有的股票市值只增長了約14%，大幅落后市場，表明公募基金大部分並未充分享受到藍籌的上漲。在滿倉踏空后，基金趕緊高位建倉。從四季度報告看，主動型管理股票型基金對領漲板塊(如金融)的倉位與三季度末相比已經大幅上升(從約5%上升到24%)，而股票市值並未對應大幅增加。這可能表明公募基金加倉金融是在市場大幅上漲之后被動高位加倉(即臨近四季度末)。對於去年年底市場突然興起的這波行情，王漢鋒認為，個人投資者資金和融資資金可能是去年年末上漲的主推手。盡管市場大幅上漲，但是四季度股票型基金的份數並未大幅增加，這說明公募基金可能並不是這一輪市場上漲的主要推動力量。