美國第三季企業獲利下降 這次不意味經濟衰退

根據MarketWatch分析報導，市場總是充斥著各種傳言，宣稱美國經濟即將落入衰退。本周的版本是，美國企業即將開始公布的第三季財報，將連續第二季下降，亦即經濟落入了衰退。

的確，企業獲利連二季下降，通常將會落入困境。但這次有所不同，因為獲利下降，幾乎全由能源業帶動。根據S&P Capital IQ公司預估，S&P 500企業第三季獲利可能下降4%，但全是因能源業獲利大幅下降60%所拖累。

若扣除能源業，則企業獲利將上升3%或4%。

FactSet研究機構分析師巴特斯(John Butters)說，這與2009年下半年情況--即上次企業獲利連二季下降，恰恰相反。那時，華爾街跌勢創傷了所有投資人，金融業第二季獲利下降27%，第三季下降15%。但S&P 500中的其他類企業獲利先下降26%，後一季再下降21%，與現在情況大不同。

或許有人認為，獲利下降是經濟衰退或空頭市場的預兆，然而由2009年6月30日(第二季末)至2010年4月30日，股市大漲了29%。而衰退結束的時間，就在2009年6月。

的確，能源毫無表現，大幅壓低了製造業指標。供應管理協會(ISM)9月製造業指數報50.1，若低於50則代表衰退，部份地區製造業指數表現更差。美元走強壓低了出口銷售與獲利。

亦即，美國經濟的確有疲弱之處，這也是聯準會(Fed)迄未升息的理由。儘管Fed官員持續暗示今年將會升息，但極可能會等到3月。

但是，美國經濟的強勢，其實更大。

今年消費者支出上升，過去五季，實質消費者支出年率上升3.4%。根據S&P Capital IQ公司指出，消費類企業本季獲利上升12%，意味利多消息即將來到。

消費者信心與全民健保法案，推升醫藥股獲利成長7%，電信股獲利預期上升9.5%。

除了大型企業外，Capital IQ說，在第二季大幅下降後，預期中型企業獲利將大增40%，小型企業成長18%，均創下經濟衰退以來最高獲利。