黃金演繹"完美風暴"

國際金價26個交易日夯實1000-1100美元區間後，在1100-1200美元停留的時間僅有13個交易日，近期黃金強勢不言而喻，其間更是收穫了9連陽走勢，如果不是迪拜世界主權違約給全球金融市場開的小玩笑，黃金可能收穫更多陽線。

從9月2日開盤956美元/盎司啟動開始至隔夜1200美元/盎司，金價上漲幅度達到了25.52％，而同期原油上漲幅度僅為14.7％，有色銅、鋁同時刻上漲15％。黃金再次向我們上演了金融市場的「完美風暴」。

基本面或者技術面很難去解釋黃金價格為什麼一直攀升，預期因素和市場的正反饋提供了市場足夠多的能量。黃金的上漲打破了以前多項傳統：與美元負相關的傳統；與原油比翼雙飛的傳統；甚至是亞洲、歐洲、美洲三線時段博弈的傳統。世界經濟復甦週期大背景下商品資產獨有的價格優勢似乎都體現在了黃金上面，就連以前與黃金同屬貴金屬板塊的白銀走勢也不如黃金，這多少有點出人意料。

意料之外的同時，我們看到的是基金與政府之間的博弈在加深，考慮到美國中期大選的臨近，貨幣政策很難兼顧，面對較高的失業率，對金融商品資產的上揚視而不見。此輪全球經濟的復甦美國毫無疑問是個落後者，經濟週期的滯後特徵加上美元淪為拆息貨幣的事實正掀起商品市場上漲。現今，美元仍是全球商品標價貨幣，經濟週期的落後可能進一步加重率先復甦經濟體的通脹壓力，這也是為何近期黃金價格上漲多集中在亞洲時段的原因。

本輪金價的上揚是2009年第二次黃金相對於全球貨幣整體升值，也是相對於商品市場整體升值。黃金與原油的比價正進一步向30年均價1比15靠攏，也就是說1盎司黃金可以交換15桶原油。今年大多數時間，黃金短期拆借利率高於LIBOR遠期利率，也進一步表明市場上黃金的緊俏。據美國鑄幣廠公佈的數據顯示，今年1-10月份，美國鷹洋金幣賣到脫銷，銷量高達107萬盎司，比去年同期增長近1倍。全球最大礦業公司Barric黃金公司解除其剩餘對沖賬戶中100萬盎司黃金的套保頭寸，基金靈敏的嗅覺正加重黃金市場的投機，簡單的供需數據或者ETF投資數據已不能跟上現今黃金市場的投機價格。

技術面黃金的超漲形態讓人對後市可能進行的大幅修正而擔憂，周K線上的MACD指標強勢越過60，而這個數值在達到40後就足以讓市場擔心，另一項可以看出金價是否超漲的指標則是均線系統，現今長期200日均線不到950美元，而金價在強勢越過1200美元之後二者的背離幅度高達250美元，這也是投資者後市需要警覺的。

面對近期局部過熱的黃金價格，我們建議投資者理性投資。現今「淘金熱」就像一股熱浪席捲全球，投資者在忘情衝浪的同時也得考慮給自己一件救生衣。投資的簡單道理，在人人都能賺錢的時候市場就可能進入了博傻的末段。