凱石工場：大盤震蕩收跌 多數基金收益為正

凱石工場本周基金投資規則：

權益類基金：上周受兩會聯合發文規範杠桿交易及資金入市渠道因素影響，a股市場迎來巨幅震盪，兩市股指先抑后揚，最終上證指數周內小幅下跌0.73%、深證綜指上漲2.42%。向前看，政策因素帶來的負面沖擊在上周的調整中已得到一定程度消化，短期再次出現深幅下挫的可能性有所降低。歐央行qe政策的推出有助於提升全球風險偏好，在溢出效應作用下有利於觸發海外資本流入新興市場，對於a股具有積極提振效應。央行近期通過mlf和重啟逆回購的方式釋放流動性，盡管市場所期待的降準動作或有所延后，但從中長期的角度來看在改革穩步推進、外部流動性改善、國內貨幣政策易松難緊的背景下，繼續看好a股市場后市表現。基金投資方面，重配大盤藍籌股的價值型產品戰略設定價值不減，建議投資者持續重點關注，此外對於消費、新興成長品種的短期補漲機會，可通過交易型品種予以靈活把握。

固定收益類基金：當前外需有所反彈，但是內需依舊疲弱，經濟增長動力不足，2014年4季度以來，需求疲弱、庫存高企導致企業生產意愿持續走弱，而降息並沒有很好的作用於實體經濟，企業融資成本依舊居高不下。綜合來看，短期產出預計會繼續收縮，經濟延續下行的概率仍較大。資金面方面，近期央行通過mlf與逆回購操作釋放流動性，但受春節臨近銀行備付意愿上升影響，其對於利率債收益率影響有限。此外，貨幣政策雖易松難緊，但股票市場正在改變資金的流向，債券市場流動性預計還是會受到一定的不利影響。因此，就固定收益基金的投資來看，建議投資者采取相對中性的規則，在期限的選擇和類型的搭配上轉向謹慎。對於風險承受能力較強的投資者，在適當設定二級債基通過股票市場增厚收益的同時，建議著重防范近來股市波動加大的風險，可考慮搭配貨幣市場基金產品，對風險進行適當中和。

qdii基金：建議在基金組合中適度降低美股品種比例、提升港股的配比至組合的核心地位。雖然美國經濟回升趨勢明朗，但美股風險依然值得防范。美國1月17日當周初請失業金人數雖下降至30.7萬，但仍高於預期的30萬，且美國1月markit統計 pmi不及預期和12月終值，創一年新低。美聯儲加息仍未落定，還將繼續抑制美股2015年上行空間。歐央行宣布2015年3月至2016年9月，每月將購買600億歐元債券，雖然此舉有助實現通脹目標，但經濟下行風險仍在。相比之下，香港市場面臨全球流動性寬鬆、中國經濟筑底企穩、滬港通效應發酵和深港通預期等利好因素。一旦風格轉向中小盤，港股中成長性好、基本面優良的中小市值股票有望實現可觀漲幅，投資者應適度提高港股設定以求力把握香港市場階段性機會。