恒生：今年PPI通縮程度將會減輕 貨幣政策將屬溫和

金融界網站2月18日訊 去年同期基數較低、以及春節臨近和寒冷天氣影響導致食品價格上漲，1月份居民消費價格指數（CPI）繼續反彈，按年上漲至1.8%，略高於12月份的1.6%，但低於市場預期的1.9%。 按月比較，1月份CPI較去年12月上漲0.5%。

由於部分工業行業出廠價格跌幅收窄及去年同期基數較低，1月份生產通縮有所減輕。工業生產者出廠價格指數（PPI）按年下跌5.3%，較去年12月份的5.9%跌幅收窄0.6個百分點。 按月比較，1月份PPI較上月下降0.5%。

由於2月份適值春節，令食品價格繼續上漲，我們預期2月份的CPI會微升至2.0%。展望全年，由於內需仍疲弱、大宗商品價格難於大幅反彈以及生產物價持續通縮，恒生預期今年消費物價通脹為1.5%，繼續保持低位。由於預期美元加息次數或會減少以及大宗商品價格見底，今年PPI通縮程度將會減輕。

由於經濟放緩及通縮壓力仍在，特別是更準確衡量物價水平的GDP平減指數在去年下跌0.5%，為自2000年以來（發生金融海嘯的2009年除外）唯一出現通縮的年份。預期人民銀行將繼續透過調低存款準備金率及減息放松貨幣政策，但為維持人民幣兌一籃子貨幣匯率基本穩定，今年貨幣政策放松力度將屬溫和。