面臨諸多壓力年內黃金恐難創新高

6月以來國際金價持續在950美元/盎司以上高位震盪。年內美國經濟很難出現根本性好轉，美元將持續疲弱，黃金仍有沖高動力，但受消費需求疲弱和再生金供給壓力以及美元等因素影響，黃金很難突破1032美元的歷史新高。

美元氾濫推動金價走高

為應對此次「百年一遇」的金融危機，美聯儲「量化寬鬆」引發美元大量發行使全球貨幣市場風險增大，黃金作為對沖貨幣貶值風險的最好工具受到投資者青睞。美國政府2009年財政赤字預估達創紀錄的1.84萬億美元，而2008年僅4550億美元，使美國可能繼英國之後被調低主權債務評級，美元遭到恐慌性拋售。美國最新公佈的4月份貿易逆差達291.6億美元，連續兩月大幅升高，雙赤字壓力使得美國政府只得選擇大量發行債券來實現預算平衡和刺激經濟復甦，據統計僅5月最後一周美國政府就發行了1010億美元的國債，令外匯市場恐慌氣氛加劇。

美元短期反彈打壓金價

美國樓市數據一直不佳，房價和房屋開工率都在下滑，外債和貿易赤字不斷擴大使得美國政府有動力通過發債促使美元貶值，以減輕外債促進出口，刺激經濟復甦。預測美元指數在美國樓市回暖和經濟全面復甦前仍將持續走弱，即年內美元下行趨勢不變，黃金有望受到支撐繼續走高。但美元2009年的走高緣於美國政府的大規模注資計劃，未來美國經濟一旦復甦，美聯儲勢必會採取回收流動性的措施，如提高利率、出售國債和要求金融機構償還債務，那時美元有望走強，黃金將面臨大幅下滑的風險。

儘管美元年內走弱，但持續超跌後近期存在反彈需要，而黃金短期會受到下行壓力。歐洲央行近期宣佈購買600億歐元政府擔保證券，英國央行宣佈將在兩個月內完成此前1250億英鎊的債券購入計劃，將有助於美元兌其他貨幣的短期反彈。

通脹預期對黃金拉升有限

近期美元大幅貶值引發資金流入股市和商品市場，推動原油和大宗商品價格迅速走高，全球經濟出現通脹憂慮。5月份原油價格大漲27.6%，黃金則上漲約10%，美元加速貶值推動大宗商品的投資需求增加，黃金作為對沖通脹的工具受到歡迎，但資金的逐利性會使投資者更願意購買漲幅更大的普通商品或股票，使黃金投資需求放緩。全球最大的黃金ETF基金SPDR增幅最近2個多月才增持5噸黃金，增幅明顯放緩。

千元關口黃金面臨諸多壓力

黃金消費需求下滑和再生金供給迅速增加為未來黃金走勢蒙上陰影。2009年一季度世界黃金首飾需求量較2008年同期減少近1/4，降至近20年來最低；黃金工業需求同比下滑32%；舊首飾回收量卻創下歷史最高紀錄。一季度全球黃金總供給同比提高34%，因為再生金的供給大幅上升了200噸(55%)。國際貨幣基金組織(IMF)計劃售金將在短期內給金價帶來較大壓力。據悉美國國會將很快簽署有關批准IMF出售黃金幫助貧窮國家償還優惠貸款的協議，這將為市場帶來403噸的黃金供給。

綜上所述，美元短期會出現震盪反彈，黃金相應回調，預計在930美元/盎司附近會受到支撐；年內美元仍將走弱，黃金將維持高位震盪，即使突破歷史新高也會很快回落。