紐約大學教授盧比尼 看淡經濟展望的九大理由

總是抱持悲觀看法的紐約大學教授NourielRoubini(盧比尼)，日昨在專欄文章中提出 9個悲觀理由，證明所謂的「經濟綠芽」，可能只是枯黃的雜草。

第一，美國在內的大型經濟體，就業狀況持續惡化。對於銀行虧損與民間消費來說，絕非好消息。

第二，債務償付能力不足才是這次的危機來源，而非流動性，但實際的去槓桿化過程還沒開始。一般家庭、金融機構與企業的債務沒有減少，而是轉移到政府的資產負債表上。簡言之，若不去槓桿化，銀行放款、民間支出與企業投資的能力將受限。

第三，經常帳赤字國家的消費者，未來幾年必須降低支出，多儲蓄。因為，財富衝擊(房價與股市下跌)、債負比率升高與收入下滑，重創了這些國家的消費者。

第四，鑒於金融體系─雖有政府保護─受損嚴重，信用緊縮不會很快解除。

第五，獲利薄弱、低經濟成長與持續性通縮壓力，不但使企業毛利萎縮，亦斲傷生產、雇員與投資的意願。

第六，政府債務比率攀升，最終將牽引利率上揚。其結果是，民間支出受擠壓，政府再融資的風險也會增高。

第七，貨幣政策寬鬆或財政赤字，短期不會造成通膨壓力。但央行若不想出退場機制，往後將引發物價膨脹、或是另一個資產泡沫。

第八，若干體質較差的新興經濟體，即便有IMF(國際貨幣基金)的支持，可能還是難逃嚴重的金融危機。

最後，全球貿易失衡的狀況有好轉，但經常帳盈餘國家的內需成長若不足，將衍生全球儲蓄超越投資支出的狀況(供過於求)，恐延緩全球經濟復甦。

根據 Roubini的說法，若上述因素阻礙全球經濟重返永續成長的能力，所謂的綠芽將被枯黃野草所取代。若無法解決結構性弱點，全球經濟即使在明年恢復正成長，力道也不會太強。