WSJ：政府援助拉抬經濟復甦 然市場回春仍走在半途

政府大幅投注心力，抑制了經濟繼續向下衰退的風潮。這點固然很棒，但經濟救援的戲碼才正演到下半場，政府高層不能放鬆戒備，應等待私人企業景氣重振，市場重回健全，且失業率向下滑落。新的一年美國政府面臨3項重大決策，雖然沒有今(2009)年這般緊急，但同樣任重道遠且困難重重：

1.房屋市場

房屋抵押貸款市場已被國有化。10項貸款中便有9項是由聯邦住宅管理局(FHA)或房利美和房地美承銷，此二房貸巨人，現對國家造成甚重負擔。聯準會(Fed)已斥資高達1.25兆美元，購買相當於625萬檔基本售價的抵押貸款擔保證券。

換言之，聯準會希望壓低抵押貸款利率，防止房價萎縮過於快速。然而若聯準會如先前宣布，在明(2010)年3月停止補助購買證券，抵押貸款利率會隨之大漲嗎？聯準會並不這麼認為。

然而財政部更改了二房的金援上限，增加其可使用國家資金購買抵押貸款證券的資金額度，這代表著若聯準會退出金援，二房也可隨之跟進接手。對抵押貸款市場施行退場機制，在此事上政府的立場相當微妙，因市場情況仍然脆弱，法拍屋數量日增，可能下拉房價再度拖垮房市。而未來要如何架構房市發展，則成了更困難的任務，歐巴馬政府對此焦點顯然有所模糊。

2.金融監管

國會加快腳步，希望重擬2002年通過的沙賓法案(Sarbanes-Oxley Act)。人們對於美國國會急於重新掌管金融的擔憂不再。迫切需要重新擬定的金融監管規則，因目標規則可能衝擊企業獲利，遭到美國參議院的延緩，且討論內容複雜，希望找出最好方法，在不扼殺經濟復甦的情況下避免金融危機重現。

打造一個大型非銀行金融企業的危機緩衝機構，如貝爾斯登(Bear Stearns)或雷曼兄弟(Lehman Brothers Holdings Inc.；LEHMQ-US)等等，是攸關重大的要點，但協議內容困難重重。決定是否限制大型金融機構規模，減少它們可能對經濟帶來的危機衝擊性，這個論點上仍爭議不斷。

3.巨額預算赤字

經濟市場仍處於低迷狀態，現在減少支出或增加稅收，時機都有過早之嫌。但市場希望政府和國會擬定法規，訂立更有持續性的財務政策，對政府國會的呼聲持續不斷。

美國參議院先前宣布，批准將聯邦債務上限提高2900億美元的法案，意味著美國國會在年初時，將對國內赤字增長問題進行辯論。

總統歐巴馬了解，對抗赤字增加的公信力，對選民和公債債權人來說攸關緊要，他2月份的預算案，將提供數項目標，將赤字由目前的水準向下拉低。