〈分析〉美股前景光明 現在是進場最佳時機 但得小心通膨惡果

美國經濟逐漸步向復甦，有專家看好美股接下來的表現，甚至斷言未來將會大漲，建議投資人可以趕快進場。但有個不可忽略的壞消息是：美國聯準會 (Fed) 的超低利率政策，將導致下一波通膨危機。

《SmartMoney》專欄作家 Donald Luskin 表示，目前宏觀經濟指標已逐漸轉向積極，他分析接下來股票市場相當有前景。Luskin更指出，華爾街分析師所做的預測報告，其實可以用來判斷是否該買進美股。

雖然一般人總認為，華爾街分析師所做出的預測常與現實目標有很大的差距。這些人經常過於樂觀，甚至傳出被某些企業收買，故意放出有利於該公司的評價，甚至有些分析師本身就投資這些企業。

但 Luskin 表示，如果把分析報告全部平均起來看，並將其中的錯誤及偏見擺在一旁，以上資料還是可用於對整體經濟自下而上的觀點預測，仔細看看報告中預言股市將停止成長並開始下滑的時機，就會發現它的確精準預測過去3年間的衰退現象，包括目前所發生的情況。

首先在 2007 年 10 月時，當時美股正處於高點，分析報告卻一致指出先期獲利將開始下滑。Donald Luskin 表示，這就是一個完美的賣出訊號。這代表分析師認為 S&P 500 指數當中的 500 家公司，其收入會比原先預期的還要低。

在 2008 年 7 月，也就是發生全球性金融危機的前幾週，報告中指出企業的先期獲利將大幅惡化，這些分析師預期企業的收益將大幅將低，而不僅僅是營收成長趨緩的問題而已。 Luskin 指出，這又是一次完美的賣出訊號。在這些報告出爐一兩個星期之後，危機果然爆發，全球經濟與股市開始反轉下挫。

另外，就在 3 個月以前，當時股市正處於最低點，但分析師對營收的預估已開始扭轉，這意味著營收下滑的速度將要減緩，同時也是個買進訊號。Luskin 更指出，接下來股市的表現將會相當亮眼。

目前美股已由 2007 年 10 月的最高點，下滑至2009 年3 月的最低點，但現今美股自底部反彈還不到40%。他認為，即使在大蕭條時代，股市依舊有 50% 的反彈，因此接下來美股實在沒有理由能不多漲一點。

Luskin 指出，目前景氣已經走出谷底，因此股市將會有更多上漲空間，現在就是最佳的買進時機，尤其參與開採黃金、白銀和白金的小型金屬公司，更是絕佳的投資標的。

儘管看好美股表現，Luskin 依舊為現今的財經政策提出警告。他表示去年金融海嘯爆發時，政府大量釋出各項振興經濟政策、美國聯準會大舉放鬆銀根等做法，將對未來幾年內的經濟發展產生影響。

Luskin 明白指出，有一天我們將必須支付過去一年所欠下的債務，這意味著高稅收時代將要來臨，還會因為聯準會的超低利率政策，而面臨通貨膨脹以及資產負債表飆高的危機，以上情形對於經濟成長都相當不利。