指數基金主導農產品流動性"舞曲"

近期農產品市場上漲速度有所放緩，美豆在中國強勁需求的支撐下延續強勢，但玉米和小麥在偏空的基本面壓力下有所回撤，這可能表明資金湧入商品市場的速度開始減慢。值得注意的是，出於對農產品的看好，指數基金所跟蹤指數中各商品權重變化所導致的存量變化仍會對其價格存在支撐。

根據筆者所瞭解到的數據，截至10月末，本年度已有大約400億美元進入商品市場，僅10月份就有50億美元進入市場，商品管理基金總規模已達2410億美元，比2008年底的1640億美元上升了近46.85％，離2008年下半年創記錄的商品基金管理資金總規模2700億美元僅一步之遙，而當時原油已衝到147美元/桶。

從投資方式上來看，資金進入商品市場的方式是通過購買指數基金份額間接投資商品市場。指數基金吸納了湧向商品領域75％的資金。從品種來看，上半年資金主攻方向為黃金，下半年則主要是其餘大宗商品。其中，10月份以來農產品期貨在指數基金推動下脫離基本面大幅反彈，其中大豆上漲了13％，玉米上漲了14.1％，小麥上漲20.7％。

據美林證券預測，S&P GSCI指數及DJ-UBSCI指數在2010年1月初將對其商品組合權重進行調整，其中S&P GSCI指數中CBOT小麥權重調增0.1％；DJ-UBSCI指數中CBOT小麥權重調增1.66％，CBOT玉米權重調增3.15％，CBOT大豆權重調增2.22％。目前以S&P GSCI指數及DJ-UBSCI指數為基準的指數基金規模分別為660億和380億美元，初步統計，明年1月份之前CBOT指數基金將會增持CBOT小麥多單24873張，CBOT玉米多單65445張，CBOT大豆多單17947張，分別占各自主力合約持倉的9.7％、9％及5.8％。這顯然會對農產品市場存在較大支撐。

展望後市，農產品市場在近一個月大幅上漲後，技術上存在回調的需求，未來一個月寬幅震盪的可能性較大，但後市仍看漲農產品。