華峰氨綸受益行業回暖09年業績持續改善

2009年11月4日 13:17

受下游紡織行業復甦拉動，氨綸市場迅速回暖，華峰氨綸09年以來盈利逐步好轉。目前，公司經營狀況良好，盈利能力有望持續增強。

華峰氨綸(002064)是一家主營氨綸產品的生產企業，處於行業龍頭地位。隨著1萬噸新增產能在09年投入運行，公司產能已達到4.2萬噸，占國內總量的14%左右，位列國內第一，世界第三。公司產品差別化率達到50%，達到了世界先進國家水平，差別化率的提高帶動公司綜合毛利率高於同行水平。

公司在氨綸差異化方面一直領先於行業其他公司。公司08年完成了1萬噸經編氨綸的技改項目，經編針織物具有生產效率高、延伸性和尺寸穩定性可靈活調節、防脫散性好、花紋變換簡便的優點，且尤其適用於日益流行的網眼織物、高檔內衣、修體緊身衣等，還能利用雙針床直接生產成型產品(如連褲襪、無縫緊身衣和手套等)，產品市場需求良好，而售價也比普通氨綸高約3,000元/噸，這有利於公司毛利率的進一步提升。另外，09年上半年公司完成納米改性氨綸項目，納米改性氨綸是將具有特定功能的納米級的添加材料融入氨綸產品中，在不改變外觀手感的前提下，提升產品的防水、防油、防污、防霉和抗菌功效

09年以來，氨綸行業持續向好，公司業績明顯復甦。隨著紡織行業的復甦，國內氨綸市場逐步回暖，氨綸產品價格也出現明顯上漲。氨綸40D的價格由年初的4.2萬元/噸提升至4.75萬元/噸。需求方面，隨著包紗、棉包行業開工率大幅提升以及出口增加，氨綸產品一度出現了供應偏緊的局面。進入09年三季度，公司開工率提升至90%以上，而2月初開工率僅為50%-60%。受市場好轉推動，公司盈利能力持續增強。二季度公司實現淨利潤達到3,438.8萬元，環比增長232.77%，實現扭虧為盈；而三季度公司實現營業收入3.40億元，環比增加5.53%；毛利率達到25.97%，環比增加11.32個百分點；毛利率的增加使得歸屬於母公司所有者的淨利潤達到5,722萬元，環比增加66.39%。

氨綸下游需求將繼續好轉，公司盈利前景值得看好。從氨綸下游紡織服裝的出口來看，09年前9個月出口增速同比下降11.17%，雖然仍處於負增長，但9月份單月的出口增速為-6.94%，環比增加8.64個百分點，四季度有望出現出口正增長。從內需來看，前9個月環比增速逐步好轉，今年前9個月紡織服裝零售總額同比增長16.90%，表現較好；自5月份以來，紡織服裝零售總額單月同比增速維持在20%左右，表明內需較為強勢。紡織行業的快速回暖將促進氨綸產品的消費，氨綸價格有望繼續上漲。

同時，氨綸上游主要原材料為PEMEG,隨著上游產能在年內集中釋放，PTMEG價格有望穩中回落，氨綸企業盈利空間將擴大。PTMEG是生產氨綸的最主要原料，每噸氨綸需用PTMEG約0.8噸，而PTMEG的主要原料為BDO，兩者價格走勢相關性較高。近期，BDO和PTMEG擴產非常迅速，尤其是很多項目已在或將在09年集中投產，如南京藍星5.5萬噸、新疆美克6萬噸、山西三維7.5萬噸、雲南雲維2.5萬噸和、建湄洲灣3萬噸項目和韓國曉星3萬噸/年PTMEG項目。上述項目集中投產將使得PTMEG市場供需發生變化，價格有望回落。

華峰氨綸09年1-9月實現營業收入8.55億元，同比增長3.81%；實現利潤總額7,195萬元，同比減少45.91%；實現歸屬於母公司所有者的淨利潤6,571萬元，同比減少65.70%；每股收益0.18 元。

截至發稿時，公司股價報16.92元，較上一交易日上漲7.77%。

(李朝松 撰稿)

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