中鋁跨越式發展之路面臨考驗

7月2日消息，中國鋁業近日宣佈將在國內A股市場非公開發行100億人民幣股票，以擴展氧化鋁產能，及補充流動資金。

一位熟悉中國鋁業集團的知情人士表示，受鋁市低迷以及中鋁自身產品結構的影響，中鋁現在已經是央企中虧損較嚴重的企業之一，急需各種資源和手段來改善自身的經營情況，“中鋁跨越式發展之路面臨考驗”。

此前，中國鋁業鋁材行銷中心總經理李東光向媒體表示：“我們的鋁加工能力通過並購取得跨越性發展，但資源分配的不合理已經制約我們的發展，八家鋁加廠各自為政，產品重合度過高，產能整合和產品差異化將是我們下一步發展的思路”。

根據此次非公開發行方案，中鋁擬募集100億元人民幣用于中國鋁業公司重慶80萬噸氧化鋁專案、中國鋁業興縣氧化鋁專案、中國鋁業中州分公司選礦拜耳法系統擴建專案和補充流動資金，前三個氧化鋁增產專案使用此次募集資金的80%。

不過，據知情人士透露，20億的流動資金補充才是此次募集資金的最直接目的。

中國有色金屬工業協會鋁部副主任郎大展表示，中國氧化鋁行業雖然沒有電解鋁行業形勢嚴峻，但“生產氧化鋁現在也不賺錢”，而且最近這幾年國內各地都在上馬氧化鋁，行業“有點亂”。

其實，中國鋁業一方面要新增氧化鋁產能，另一方面卻在停產氧化鋁產能。2008年11月，中國鋁業宣佈已閒置氧化鋁產能411萬噸/年，約占公司總產能的38%。而時至今日，中國鋁業未宣佈任何氧化鋁複產的消息。

據悉，資金是中鋁現在面臨的一大難題。

在全球經濟危機和鋁產能過剩等多種因素刺激下，鋁市結束近十年的牛市。

2008年7月中旬以來，國內外鋁價急速下跌，鋁價從3000美元/噸急跌至2009年2月的1200美元/噸左右。作為世界前三大的鋁業生產商，中鋁自然不能倖免，據中國鋁業的年報資料，2008年淨利潤僅1.58億，同比下降98%。

進入2009年，雖然鋁價有所恢復，但中國鋁業2009年年報顯示虧損近兩百萬，同比負增長251%。

而在非上市部分，根據中鋁于2009年5月發行的債券說明書，2007年現金流淨額為負104億，並且沒有披露2008年的財務資料。

“中鋁的難題由來已久。”在熟悉中鋁的人士看來，中鋁這些年並購速度過快，整合問題已成為中鋁的當務之急，“中國鋁業的報表上年年都獲得一定盈利，但不要忘了，中鋁還有很大一塊未上市”。

短短8年時間裏，中鋁一躍成為世界前三的鋁生產商，如此急速的擴張給中鋁帶來了很大的負擔，2008年下半年開始的鋁價暴跌，激化了中鋁各業務之間的矛盾。

“當初中鋁合併的資產品質並不怎麼好，如果是好的企業，地方怎麼會捨得放手？”該熟悉中鋁的人士反問道。

中國有色金屬協會的副會長表示：“中鋁要拿到優秀資產非常難”，如焦作萬方、大冶有色，“中鋁對前者的整體收購漸行漸遠，而后者更是‘嫁給’了長江電力。”

“中鋁收購的資產或多或少都有一點問題，”熟悉中鋁的人士透露，“拿山東鋁業來說，2008年減停產量最大就是它，而且它也是中鋁系裏不多的幾個會永久關停部分產能的企業”。

中鋁內部人士向本報記者透露，雖然中鋁合併了許多鋁企，但最后卻發現效益最好的還是創立時的廣西鋁業。

非鋁資產也不容樂觀，以雲南銅業為例，據年報資料，國內前三大銅業生產商為江西銅業、銅陵有色、雲南銅業，雲南銅業是去年唯一家虧損的企業，並且近期又陷入關聯交易的麻煩中。

中國有色金屬協會的副會長副會長表示，“當初中鋁並購那些地方企業時，都會向當地政府承諾增資擴產，現在也應該是履行承諾的時候了。”

為滿足地方分公司的增資要求，中鋁發起了一系列的融資行動。

2009年5月，中鋁發行了100億元人民幣企業債，分別是80億票面利率3.8%的5年期債券，和20億票面利率4.4%的7年期債券。5月27日，中國鋁業發佈通告，稱股東大會通過發行短期融資券和中期票據共200億的決議，中期票據主要用于補充公司中期流動資金需求及項目支出，而短期融資也不排除補充公司流動資金。

不過，錢只解決了一部分問題，熟悉中鋁的人士表示，“對中鋁而言，錢肯定不是最主要的問題，畢竟規模在那兒，內部整合將是最大的考驗”。

作為中鋁“老人”，熊維平深知中鋁的問題所在，上任不久就宣佈一系列政策進行內部調整，其中代表作當屬“對標考核”體系。

據中鋁內部人士透露，“對標考核”即中鋁系下的分公司，以產品進行分類，然后進行對比，以完全成本為考核核心，並制定相應製造成本、管理費用、財務費用等關鍵財務指標，如果某分公司上述指標在中鋁系對比中墊底，那將受到相應的懲罰，“如果第二次考核還是沒有改觀，那相關負責人將受到嚴重懲罰，甚至被調離。”

除了相互對比，中鋁還對旗下分公司下達具體的經營控制指標，作為對標考核的補充。

該中鋁內部人士表示，對標考核出臺后，各地的分公司壓力陡增，“這次可是真刀真槍的考核，我們完全不知道兄弟企業的情況，只有全部報上去了才知道，不進則退，沒有迴旋的餘地。”

早在熊維平之前，中鋁也一直在不斷調整，近期開展的上市部分與非上市部分合併就是其中一個重要體現。

中鋁正通過不斷剝離非核心資產和低效資產，逐步優化產業結構，實現中鋁系下各分公司上市部分與非上市部分的統一管理，廣西分公司已率先完成上市部分與非上市部分合併，青海、貴州正準備實施。

另外，中鋁正在逐步取消地方公司的非生產部門，用上述副會長的話來說就是“生產車間化”。

李東光表示，2008年，中鋁整合鋁材行銷，把行銷集中到總部，“現在已經完成了國內行銷的整合，下一步將考慮國外行銷整合”。

不過，中國鋁業鋁材行銷中心另一高層向本報記者透露，由于中鋁系的內部調整會牽扯到地方利益，因此難度不小，“就鋁材來說，很多產品根本就不應該在那兒生產，一沒市場二沒成本優勢，都是因地方要求上馬的，要剝離、調整難度很大”。

但“這是中鋁集團發展的趨勢”，在李東光看來，中鋁通過內部調整實現資源優化配置的方向是不會變的，“可能有些困難，但必須這麼做才有出路”。