〈分析〉逆向思考 買進重跌個股等回漲？小心一路賠到底！

全球股市自今 (2009) 年 3 月開始截至目前為止強勢反彈，主要市場最少也回漲 10%，讓投資人口袋頗豐厚。

然而，並不是所有企業都有跟上這波反彈，數支藍籌股今年截至目前為止仍疲軟不振，包括奇異電器 (GE-US；General Electric)、沃爾瑪 (WMT-US；Wal-Mart)、Verizon (VZ-US)及 Comcast (CMCSA-US) 等公司股價仍沒有起色。

這些公司的股東想必很悶，市場熱鬧滾滾，他們卻無法分一杯羹。

然而這些股票在 2010 年能夠像其他 2009 年曾一度下跌的股票一樣回漲，並保持穩定上揚嗎？

《CNNMoney.com》的主筆 Paul La Monica 認為這是可能的。有些逆向思考的投資者認為，無論哪一年，最佳選股策略就是買進前一年嚴重落後大盤的個股。

Horizon 投資公司執行長 Charles Carlson 就是使用他所謂「從吊車尾到第一名」的投資策略，在美國股市中選股。

不過，這項策略不是永遠奏效。假設，在去年買進道瓊工業指數中表現最差的 10 支股票，到今年整個投資組合獲利約 9.2%，落後於大盤的 13.5%。

但是，要是延伸使用 Carlson 的策略，買進重跌的個股似乎的確有戰勝大盤獲利的希望。平均來說，在 2008年股價跌掉逾 70% 的 S&P 500 成份股，今年已經回漲達到驚人的 86%。

保險業巨人 Genworth Financial (GNW-US) 去年才從GE 分拆出來上市，其股價狂跌 90%，不過今年股價卻已暴漲 250%。美國最大有機超市 Whole Foods Market 去年股價跌掉超過 75%，但今年多虧銷售改善股價一飛沖天上漲 242%。手機廠摩托羅拉 (MOT-US；Motorola) 也有相同的狀況。

這表示即使企業股價即使重挫至谷底，也能夠起死回生。快速檢視一下今年表現不佳的股票，其中有些在2010 年應能有一波強勁的反彈。

La Monica 指出，Wal-Mart 就是一個極具吸引力的標的，目前股價只是其明財年每股盈餘預測的 1/13。在衰退期中，Wal-Mart 對其前景非常樂觀。以這樣來看，股價目前受打壓的唯一原因就是，投資者決定選擇股價一年多前就已重跌的其他零售商。

La Monica 認為，遲早投資人就會了解，企業穩定獲利應該要受到獎勵，而非懲罰。

另外，在 2008 年表現優異的 Hudson City Bancorp(HCBK-US) 在 2009 年股價也下跌了 15%，La Monica認為也是不錯的投資標的。

多虧承保標準保守，Hudson City Bancorp 躲掉了大部分的抵押貸款危機，並且也不用接收來自「問題資產紓困計畫」(TARP) 的任何一毛錢。其股價現在只有其 2010 年財測獲利的 1/11，明年獲利預計會增加 10%。

儘管如此，投資人要買已經重貶的股票前，自己仍是需要做好功課。

通常，某檔股票股價會突然嚴重下跌，一定其來有自。避開這種股票也許才是明智的選擇。

舉例來說，直到通用電氣解決其旗下通用資本背後所隱藏的問題，和決定如何處理 NBC 環球之前，還是少碰為宜。

而且雖然有像 Motorola 和 Whole Foods 這種股價東山再起的成功例子，但還是有些在 2008 年本就跌深的股票，在 2009 年繼續沉淪。

花旗銀行 (C-US；Citigroup) 就是一個血淋淋的例子。很難想像當花旗股價在 2008 年已經下跌 77% 之後，還能再向下跌，但事實是，今年截至目前為止，花旗股價又繼續下跌了 36%。

慘不忍睹的還有 CIT。CIT 為美國主要的中小企業貸款銀行，其股價在去年就已跌掉 81%，但現在情況非但沒有改善，而且還糟到聲請破產保護。

投資人撿便宜，還是要擦亮眼睛、仔細評估，稍不慎可是會賠到屍骨無存。