期市"中考"成績靚麗:交易額逼近50萬億

49.2萬億——中國期貨市場在2009年上半年創造了新的成交額紀錄，這一數字，較2008年同期增長40%，超出了2007年全年交易額。其中上海期貨交易所的成交額增長最快，較去年同期增長94%。金屬、農產品、能源化工主要品種的持倉量和成交量都大幅增加。據統計，豆粕作為明星品種，上半年在持倉量和成交量雙雙領先，奪取「半程冠軍」。同期比較，持倉量增加最快的品種是棕櫚油，成交總量增加最快的品種是LLDPE。另據記者瞭解，進入期貨市場的資金也創出新高，目前我國期貨市場保證金存量已經超過了800億元。

可以說，2009年上半年，中國期貨市場交出了一份漂亮的答卷。專家表示，全球市場流動性的增加、期貨服務國民經濟功能的發揮、券商系期貨公司的發力、三大新品種的問世，共同造就了上半年的繁榮景象。期貨業應該抓住機遇，爭取在功能定位、業務創新上有所突破。

成交總額創49.2萬億巨量

中國期市繼續走在創造紀錄的軌道上。截至昨日收盤，上半年的成交總額定格在49.2萬億元，離50萬億僅一步之遙，較去年同期增長了40.79%。據瞭解，2008年上半年期貨市場的成交額為35萬億，全年交易總額為70.1萬億。2007年期貨市場成交額為40.6萬億，可以說，今年半年的成交額就頂上了前年全年。

在三大交易所中，上海期貨交易所的成交額為27.3萬億，大連商品交易所的成交額為15.3萬億，鄭州商品交易所的成交額為6.59萬億。其中，上期所的成交額增長最為顯著，較去年同期增長94.74%，接近翻番。

從持倉來看，許多重要期貨品種的持倉量都較去年同期有了大幅提高。以昨日收盤的持倉量來看，排名首位的是豆粕，共計持倉73萬手，白糖、豆油、銅分列其後。從增長率來看，持倉較去年同期增長最快的是棕櫚油，去年6月30日持倉為18916手，昨日收盤持倉達265966手，增長了1306%。另外，LLDPE增長了751%，豆油增長了309%。

從成交來看，豆粕也依然星光閃耀，上半年一共成交1.23億手，排名首位。白糖以1.16億手緊隨其後，成為兩個上億手的品種。老品種滬銅的成交量也煥發青春，上半年共成交了8648萬手，名列第三，較去年同期增長了404%，如果考慮銅的價格，其成交額是非常驚人的。從增長率來看，LLDPE的成交量增長了1783%，作為一個新興的石化品種，增長之快令人咋舌。棕櫚油、燃料油的增長速度分列二三位。

進入期貨市場的資金也在創出新高。據最新公佈的數據，截至5月底，浙江轄區有期貨公司12家，期貨營業部68家。轄區期貨經營機構代理交易額11702.22億元，客戶保證金餘額88.04億元；深圳轄區有期貨公司12家，期貨營業部64家。轄區期貨經營機構代理交易額38959.93億元，客戶保證金餘額70.03億元。有關業內人士向記者表示，截至目前，整個國內期貨市場的保證金存量已經超過了800億元，而去年年底，這一數字還不到500億元。

繁榮的半年因何而來？

廣發期貨總經理肖成表示，期貨市場這半年的迅猛發展，首先得益於商品經濟的「去貨幣化」。「金融海嘯發生後，各國都出台了經濟刺激計劃，經濟流動性增加，各國都有防止通脹預期的行為產生，貨幣的持有人把現金轉化為商品，」肖成說，這種「去貨幣化」行為從全球來看，有幾個資金來源，一是全球對沖基金，二是各國政府的外匯儲備基金，三是市場的游資，四是企業原材料的庫存資金。這四方面的資金匯聚到期貨市場，對於商品的價格是有一定的帶動。

其次，國內市場的繁榮也取決於我國期貨市場為國民經濟服務，為現貨企業服務的功能轉變。這種功能轉變，促使了各家期貨公司去開發商品期貨的有關品種，比如鋼材、PVC、早秈稻等，就引入了一些企業的套保資金進入市場，增加了現有的流動性。其三，由於金融危機影響，國內市場的其他投資渠道受到限制，不排除一部分實體經濟資金進入期貨市場，分散風險，相應帶來了交易量的增加。

「券商系期貨公司發力也是重要原因，」肖成說，很多券商系公司當初是等待股指期貨開出，發揮後發優勢。但由於股指期貨沒有時間表，這些券商系公司從去年底開始紛紛發力，許多公司在去年年底保證金尚且不多，今年就驟然增加。加上原有的傳統期貨公司在份額上也有所增加，券商系的增量使得今年整體交易量更趨巨大。

另外，三大交易所分別推出了三個品種。「一個品種帶動了一個行業，比如說鋼材帶動了鋼鐵的上中下游、PVC增加了塑料品種之間的套利交易量，可以說，品種推出也是市場繁榮功不可沒的因素。」

肖成表示，下半年各國對通脹預期還是很明顯，這種考慮就會帶來資金會流向初級產品、現貨，像一些資源類產品如石油、金屬，其次要流向一些大宗的期貨，隨著金融性的購買資金大量入市，必然會推高大宗期貨的行情。

期貨業面臨眾多機遇

「最重要的是要適應期貨市場轉向為實體經濟服務的大方向，做好期貨公司的功能定位。」談到下半年期貨公司該如何抓住機遇，肖成表示，期貨公司目前就是服務性機構，要做好代理服務，為現貨企業服務。目前除了原油，我國基本主要的品種都已推出，覆蓋了農產品、金屬、能源化工，要把這些品種做得更深，讓更多企業進入到這個市場來。「個人看法是，我們要像券商做投行業務一樣，要駐廠開發相關企業。」

對於業務創新，肖成呼籲讓符合條件的期貨公司能夠盡早代理境外業務，「衍生品的特點是全球性的，上期所的銅和LME的銅，大商所的大豆和CBOT的大豆，都是天然聯繫的。」另外，目前國內公司只能做商品的經紀業務，如何抓住投資咨詢業務，鼓勵期貨公司更好為企業服務，都是行業應該考慮的。

「本質上說，期貨公司要形成自己差異化的定位，大家都走獨木橋的話，帶來的就是惡性競爭。」肖成舉例說，像中糧、五礦等公司，可以在現貨配套服務上下工夫；像券商背景的公司，就要做好券商客戶的一攬子服務；區域性的公司，也要在區域經濟發展中做出貢獻。「期貨公司只有迅速找準發展定位，才能進一步做強做優。」