股債蹺蹺板效應再現 交易所債市縮量下跌

股市持續反彈壓制債市人氣，上證國債指數7月29日震蕩走低，現券跌多漲少。機構短期分歧加大，市場暫時失去了明確的方向，信用債指數走勢分化。

上證國債指數7月29日早盤高開0.01點，其后基本呈現窄幅波動態勢，最終以綠盤報收，全天共成交2.72億元，較28日成交5.29億元萎縮49%，交易中的37只國債有4只上漲，4只持平，8只下跌，21只未成交。從盤面上看，成交國債多數走低，期限特征不很明顯。7年期國債05國債(5)上漲0.26%，報101.76元，列漲幅首位。15年期國債06國債(19)下跌0.43%，報99.02元，列跌幅首位。

上證國債指數7月29日震蕩走低，主要受滬深股市繼續上揚和公開市場再度凈回籠影響。滬深股市強勢上漲且連續走高，部分資金分流出債市的動能增強，債市近期或維持弱勢。

中國人民銀行7月29日在公開市場發行了850億元3年期和220億元3個月期央票，并發行400億元91天正回購協議，三個品種發行利率分別為1.5704%、2.65%和1.57%，均與前期保持一致，央行繼續穩定貨幣市場利率意圖明顯。公開市場本周實現凈回籠840億元。至此，央行兩周累計從市場抽水1850億元。不過目前來看，這樣的回籠量尚不足以對資金面構成實質性沖擊。下一階段資金面將向常態回歸，流動性出現超預期緊張或超預期寬松局面的可能性都不大。

信用債市場7月29日繼續窄幅震蕩，上證企業債指數最高探至142.27點，最低探至142.19點，收盤報142.23點，下跌0.02點或0.01%，成交個券中有21只上漲，32只下跌，其中09濰投債上漲1.88%，報105.45元，列漲幅首位；05鐵道債下跌3.59%，報101.53元，列跌幅首位。深證企業債指數最高探至129.99點，最低探至129.91點，收盤報129.94點，下跌0.06點或0.05%，成交個券中有9只上漲，8只下跌，其中09渝水投上漲0.53%，報103.40元，列漲幅首位；06鐵道07下跌0.58%，報100.00元，列跌幅首位。公司債指數最高探至125.20點，最低探至125.13點，收盤報125.17點，無漲跌，成交個券中有10只上漲，17只下跌，其中09紫江債上漲1.65%，報108.00元，列漲幅首位；09中企債下跌1.95%，報105.70元，列跌幅首位。分離債指數最高探至126.60點，最低探至126.45點，收盤報126.55點，上漲0.02點或0.02%，成交個券中有12只上漲，6只下跌，其中08葛洲債上漲0.46%，報87.40元，列漲幅首位；中興債1下跌0.20%，報93.74元，列跌幅首位。

信用債7月29日收盤情況一覽表:
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               當日收盤價 漲跌點  漲跌%  今日成交量(億元） 上日成交量(億元） 上漲個券數量 下跌個券數量
上證企業債指數  142.23    -0.02   -0.01     5.86            8.99                21           32
深證企業債指數  129.94    -0.06   -0.05     4.57            6.03                 9            8
公司債指數      125.17     0.00    0.00     4.19            5.31                10           17   
分離債指數      126.55    +0.02   +0.02     0.92            2.68                12            6
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數據來源：世華財訊

交易所回購方面，公開市場再度凈回籠不改資金寬松局面，回購利率7月29日一漲一跌，GC001當日大幅高開，收盤報2.600仍大漲67.74%，成交金額放大至193.28億元；GC007收盤下跌11.39%報1.400，成交金額萎縮至60.02億元。央行本周在公開市場上凈回籠資金840億元，至此兩周累計抽水1850億元。不過目前來看，這樣的回籠量尚不足以對資金面構成實質性沖擊，回購利率近期有望低位徘徊。

交易所回購7月29日收盤情況一覽表:
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品種    最高價  最低價   收盤價  漲跌%  今日成交量(億元） 上日成交量(億元） 
GC001   4.500   2.000    2.600   67.74      193.28         161.26
GC007   1.615   1.300    1.400  -11.39       60.02          64.80           
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數據來源：世華財訊

受滬深股市強勢震蕩影響，兩市成交的10只可轉債7月29日漲跌參半，其中有5只上漲，5只下跌。美豐轉債(125731)上漲1.25%，報114.94元，列漲幅首位；中行轉債(113001)下跌0.37%，報104.90元，列跌幅首位。當日轉債表現仍遠遜正股，從本周的市場走勢來看，在樂觀預期之下，部分機構選擇了棄債從股，以獲得更高收益。而值得注意的是，盡管在目前的樂觀情緒推動下股指反彈仍會延續，但強勢逼空行情可能已接近尾聲，隨著多空博弈加劇，A股走勢也將較前期復雜，行情深水區猶需謹慎。一旦滬深股市出現回調，轉債市場"避風港"作用就將凸現，因此仍建議投資者逢低介入轉債。 

可轉債7月29日投資價值分析表：
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轉債簡稱  市價    股價   轉股價值 套利空間 轉股溢價率 轉債收益率 比較收益率 純債價格 純債收益率  轉股價  轉股比例
          (元）  （元）    (元）    (%)      (%)       (%)        (%)        （元）   (%)       (元/股）
新鋼轉債 114.67   6.46    79.46   -35.21   44.32      -0.41       3.34       102.82   11.52       8.10    12.30
廈工轉債 143.28  10.67   142.98    -0.30    0.21      -5.49       3.65        99.51   43.99       7.45    13.40
博匯轉債 114.32   7.91    75.94   -38.38   50.55      -0.44       3.66        97.11   17.72      10.34     9.60
王府轉債 133.97  36.07   104.60   -29.37   28.07      -4.13       3.83        89.19   50.20      33.56     2.90
雙良轉債 115.99  14.95    70.27   -45.73   65.08      -2.00       3.78        88.69   30.78      21.11     4.70
澄星轉債 116.55   7.80    73.32   -43.23   58.96      -5.77       2.81       100.01   16.54      10.54     9.40
中行轉債 104.90   3.61    92.78   -12.12   13.07       1.07       3.87        89.77   16.86       3.88    25.70
唐鋼轉債 110.80   4.14    43.88   -66.92  152.48       1.64       3.07       107.25    3.31       9.36    10.60
美豐轉債 114.94   6.74    90.99   -23.95   26.32      -1.02       3.79        91.79   25.22       7.36    13.50
錫業轉債 125.15  18.70    86.02   -39.13   45.49      -8.37       2.82       102.21    2.44      21.35     4.60
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數據來源：和訊網

(劉樹棟 撰稿)

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