海通證券：認購熱度提升 主題基金正當時

1.全市場概況：基金認購熱度提升

1.1基民熱情重燃，募集規模提升明顯

2014年四季度公募基金發行市場相比於前三季度回升明顯。四季度共發行成立基金94只，相對於三季度小幅提升，為2014年最高；募集總規模為1662億元，平均每只基金募集規模為17.68億元，總規模和單只平均規模也均為2014年最高。

從2014年的月度數據來看，四季度基金產品發行市場顯示出需求端的熱情回升。發行基金個數與三季度基本持平，但募集規模顯著提升。受到a股市場暴漲行情的帶動，12月股票型基金和混合型基金平均募集規模均創2014年最高水平，分別達到28.75億份和17.43億份。

1.2成立基金類型分布：權益固收平分秋色

四季度成立的基金產品中，權益類基金占多數。共成立52只權益類基金，包括14只指數型基金、26只混合型基金和12只主動股票型基金。固定收益類基金共發行成立39只，包括14只純債基金、4只偏債型基金、20只貨幣型基金和1只債券指數基金。從規模來看，權益類基金和固定收益類基金大約各占一半：權益類基金募集總規模為872億元，占比54.4%，固定收益類基金募集總規模為791億元，占比為47.56%。

權益類基金中，主動股混型基金占一多半；根據新規股票型基金的持股倉位下限上調至80%，新成立的基金中主動股票型基金個數相對較少。固定收益類基金以純債和貨幣型基金為主，偏債基金較少。

1.3 募集規模較大基金

四季度基金募集規模普遍較大，我們列出了募集規模超過30億份的基金清單如下。可以看到，四季度募集規模較大的基金有以下幾類：1）擁有強大股東背景的貨幣型基金，如中融貨幣、農銀匯理紅利、國壽安保場內申贖等。2）有市場號召力的績優基金經理管理的權益類基金，如劉天任和王爍杰管理的工銀瑞信創新動力(310328,基金吧)、梁永強管理的華商未來、張小仁管理的寶盈先進制造等。3）未來看好的主題型權益類基金，如富國國企改革等。

2. 產品發展趨勢分析

從整個四季度發行的產品來看，新產品的賣點主要延續了近一年來的創新方向，主要有以下幾方面的特征。

2.1 權益類產品：主題投資規模效應凸顯

高階制造：發行最熱的主題基金

除年末的大盤藍籌的趨勢行情外，2014年a股市場投資機會主要以主題型機會為主，在權益類產品的發行上也圍繞著市場熱點和主題展開。四季度成立的主題型權益類基金圍繞以下思路展開：1）高階制造。四季度共成立了五只高階先進制造主題基金，目前高階先進制造主題型基金供8只，全部為主動權益類基金，其中股票型基金5只，混合型基金3只。2）行業的進一步細分。發行了證券、地產、傳媒行業基金。3）其他主題型基金，如果國企改革、外延增長主題、互聯網主題等。

多家公司積極版面主題型基金產品線

除單個產品外，值得注意的是一些基金公司抓住各類型主題投資機會積極進行產品線版面，已發行成立了多只主題型基金產品。鵬華基金是其中的典型代表，2014年發行成立了9只主題型基金，覆蓋了主要的主題型投資機會，其中還包括若干只分級產品。另外富國、長盛等基金公司也采取了主題型產品線版面規則。

大數據概念基金

四季度發行的廣發中證百發100指數基金是廣發基金與百度合作的一只大數據概念基金，基金在選股時將百度的股票搜尋量作為因子之一，將大數據引入到投資研究中來，收到了較好的效果。與此類似的南方基金與新浪合作開發了財經大數據規則指數，未來有望發行指數基金。

量化對沖基金再添新丁

四季度發行成立的量化對沖基金有海富通阿爾法對沖和南方絕對收益兩只，目前已知的量化對沖基金共6只，其中1只尚未成立。

2.2 六家新機構首發基金

2014年共成立了8家基金公司，其中3家發行了公募基金，北信瑞豐是發行公募產品速度較快的一家。另外隨著證券公司發行公募產品法規的放開，2014年三家證券公司首次發行了公募基金產品，分別為東方證券、華融證券和浙商證券。從產品類型上來看，這些機構發行新產品首選風險水平較低的債券型基金和貨幣型基金，另外有一定業內口碑的東方證券資管和浙商證券資管也選擇了首發混合型公募基金。

2.3 qdii基金

四季度新發行了三只qdii基金，兩只恒生etf基金和1只納斯達克100指數基金，全部為歷史上其他qdii已經覆蓋的投資領域。兩只新發行的恒生etf利用滬港通的便利，相對於歷史上的恒生etf的效率有所提升。

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