青島藍色硅谷規劃獲批 本地股有望受益(附股)

近日，國家發改委、教育部、科技部、工業和資訊化部和國家海洋局5部委聯合批復了《青島藍色矽谷發展規劃》。

據大眾日報1月23日報導，藍色矽谷規劃范圍包括青島市嶗山區、城陽區、即墨市的部分區域。藍色矽谷將建設成為海洋科技自主創新高地、海洋文化教育先行區、海洋新興產業引領區、濱海生態科技新城。到2020年，藍色矽谷將建成一批重大海洋科技研發和基礎設施項目。

據了解，藍色矽谷將開展七個重點領域的科技創新。一是，海洋生物醫藥領域；二是，海洋新材料領域；三是，海洋裝備制造領域；四是，高階養殖領域；五是，海水資源綜合利用領域；六是，海洋可再生能源領域；七是，海洋環保與防災減災領域。

A股上市公司中，青島堿業(行情,問診)、青島海爾(行情,問診)、海信電器(行情,問診)、軟控股份(行情,問診)、青島金王(行情,問診)等本地概念股值得關注。

軟控股份 002073

研究機構：申銀萬國證券 分析師：龔浩 撰寫日期：2014-12-16

領先的橡膠裝備生產商。軟控股份生產輪胎裝備並且提供輪胎生產整體解決方案，公司還提供化工壓力容器、橡膠后處理裝備、輪胎模具和工業及服務機器人(行情,問診)等產品和解決方案。2014年公司通過並購和設立控股子公司進入橡膠新材料領域，由此構筑了橡膠裝備、化工裝備、機器人和橡膠新材料四大業務板塊。

六條成長路徑。上市以后軟控股份通過延伸橡膠裝備產品線、開拓海外市場、並購橡膠裝備行業內的其他公司、進入合成橡膠裝備行業、進入機器人行業、進入合成橡膠材料領域等方式實現快速成長。

機器人業務是亮點。橡膠裝備業務已過高速增長期，預計2014-2016年收入分別增長3%、10%和15%。機器人業務重點開拓輪胎、電子和物流等行業市場，今年上半年此項業務收入同比增長160%，已現加速跡象，預計2014-2016年收入可達2.1、3.7和5.6億元。2014年公司通過收購沈陽伊科思並且設立益凱新材料進入橡膠新材料領域。預計橡膠材料業務暫時還不能對軟控股份的凈利潤形成顯著貢獻。

2014年恢復增長。預計2014-2016年軟控股份的收入分別為31.5、37.2和43.9億元，凈利潤分別為2.2、3.2和4.7億元，每股收益分別為0.30、0.43和0.64元。

首次評級為“增持”。DCF模型顯示軟控股份的內在價值為每股15.01元。裝備制造業務消耗大量流動資金，資本開支力度也較大。上市以來公司每1元新增收入需要約1元流動資金，需要0.5元資本開支。在DCF模型中我們假設從2015年開始流動資金占用與新增銷售收入之比為0.5，公司的中高階產品和國際大客戶都有助於改善公司的現金流。

海信電器 600060

研究機構：海通證券(行情,問診)分析師：陳子儀，宋偉 撰寫日期：2014-10-30

事件：

海信電器公布2014年三季報，三季度公司實現營業收入78.35億元，同比增長11.11%；歸屬母公司股東凈利潤3.06億元，同比下滑3.20%。2014年1-9月，公司實現營業收入210.93億元，同比增長2.12%；歸屬母公司股東凈利潤9.19億元，同比下滑18.43%，扣非后歸屬母公司凈利潤8.59億元，同比下滑17.84%，EPS為0.86元。

Q3收入同比增長11%，凈利潤同比下滑3%，略低於預期。公司前三季度實現營業收入210.93億元，同比增長2.12%，其中Q3收入同比增長11.11%，恢復較快增長，符合預期。前三季度歸屬母公司股東凈利潤8.59億元，同比下滑17.84%，其中Q3同比下滑3.20%，略低於預期，但下滑幅度環比明顯收窄。由於13年5月底家電補貼政策退出導致銷量明顯下滑，基數較低，今年6月份開始國內電視銷量恢復較快增長，同期出口市場保持了高速增長，加上海信的電視銷量表現明顯好於行業，因此Q3海信扭轉了上半年收入下滑局面。但國內液晶電視行業競爭激烈，價格下滑明顯，Q3海信凈利潤仍下滑3.20%，但下滑幅度明顯收窄。

根據產業在線數據，2014年1-8月份，液晶電視國內銷量同比下滑5.85%，出口同比增長36.46%。同期，海信液晶電視內銷同比增長1.33%，出口同比增長62.17%，明顯好於行業。

Q3毛利率下降0.82個百分點，期間費用率下降0.37個百分點，凈利潤率下降0.58個百分點。受液晶電視價格下降，液晶面板價格上漲影響，毛利率同比下滑0.82個百分點至17.30%，銷售費用率同比下降0.24個百分點至9.38%，則（毛利率-銷售費用率）同比下滑0.58個百分點至7.92%；管理費用率同比下降0.18個百分點至2.54%，財務費用率較為穩定，合計期間費用率同比下降0.37個百分點至11.82%；綜合影響Q3公司凈利潤率同比下滑0.58個百分點至3.91%。

盈利預測與投資建議。由於國內電視銷量恢復較快增長，Q3公司收入和凈利潤環比明顯好轉。預計四季度液晶電視銷量保持較快增長，但價格下滑壓力依然較大。我們預計公司2014-16年EPS分別為1.10元、1.21元和1.33元，分別同比增長-8.90%、9.38%和9.97%。2014年10月28日收盤價對應14年估值10.22倍，給予公司2014年12倍估值，對應目標價13.20元，維持“增持”評級。

風險與不確定性。液晶電視銷量不及預期，電視價格下滑。

青島海爾 600690

研究機構：東北證券(行情,問診)分析師：吳娜 撰寫日期：2014-11-04

業績增長良好：前三季度，公司實現營業收入704.87億元，同比增長5.75%；實現歸屬上市公司股東的凈利潤42.16億元，同比增長21.83%；其中非經常性損益5.91億元，扣非后的歸屬上市公司股東的凈利潤同比增長17.62%。

前三季度，公司投資凈收益10.44億元，同比大幅增長125.21%，主要是前三季度公司轉讓了章丘電機和特種電冰柜等子公司的股權及剩余股權所致，分別於4月29日和7月15日，完成轉讓事宜。

產品盈利能力穩步回升：前三季度銷售毛利率25.58%，同比增加0.38個百分點；其中，第三季度銷售毛利率26.74%，同比增加0.74個百分點。公司產品綜合盈利能力持續穩步攀升，主要受到了其產品結構的升級優化；上半年，公司推出了卡薩帝朗度冰箱、海爾博觀智慧窗冰箱、卡薩帝云裳洗衣機、免清洗洗衣機、帝樽空調、天樽空調等明星產品，加速產品結構升級。我們認為，公司憑借其產品創新實力以及軟硬結合的綜合優勢，產品結構優化升級趨勢未來仍將持續，綜合盈利能力仍將持續穩步上升。

費用率控制得當，未來走勢平穩：前三季度，銷售期間費用率17.56%，同比減少0.1個百分點。其中銷售費用率為11.64%，同比增加0.5個百分點，同類企業相比控制較為合理；管理費用率6.12%，同比減少0.4個百分點，管控效率相對較好。

盈利預測及投資建議：我們預測14/15/16年EPS分別為1.70/2.02/2.37元，對應PE分別為9.69/8.15/6.96倍。我們認為，公司產品研發及創新實力優勢顯著，創新產品推出步伐加快，產品結構優化升級明顯提速，綜合盈利能力持續穩步提升；同時，公司以U+為核心的U-HOME業務持續推進，強化公司軟硬結合的綜合優勢，我們堅持看好公司未來前景，維持“買入”評級。

風險提示：終端市場需求低迷，原材料大幅漲價等。