《FXCM》每週分析─5月31日～6月4日

USD：美國非農就業數據將是關鍵風險事件

美元本周主要關注以下三個方面：風險情緒；澳大利亞和加拿大央行利率決議；周五的非農就業數據。周一美國和英國休市，市場可能很清淡。但是周二開始，投資者將迎來一連串數據和事件，市場因此可能面臨高度震蕩的走勢。本周最重要的風險事件是周五公布的美國非農數據。美國5月非農就業人數預期強勁增長，據彭博社調查顯示美國5月非農就業人數預計增加約50萬。若周五公布的數據果真如預期這般強勁，將大大增強市場對美國經濟持續復蘇的信心，美聯儲年內加息的預期亦將得到增強，美元有可能在數據公布后即時大幅上揚。不過美國良好的數據亦可能減弱市場對歐元區債務問題的憂慮情緒，避險情緒減弱有可能導致美元自高位回落，因此不排除匯價震蕩的可能。除美國非農就業數據外，本周二澳大利亞和加拿大央行的利率決議和政策聲明亦將可能極大的影響市場。由于早前澳儲行曾表示對目前水平感到滿意，因此市場普遍預期本周澳儲行將維持利率在4.50%不變，不過其會后的政策聲明受到關注。若澳儲行暗示未來仍將進一步加息，澳元/美元將可能反彈。周二加拿大央行加息的可能性較大，因此更受關注。加拿大央行4月放棄下半年前維持利率不變的承諾，市場預期加拿大將是七國集團 (G7) 中首先加息的國家。上述數據和事件雖然值得關注，但預計風險情緒未來仍將是主導美元走勢的關鍵因素。上周惠譽下調西班牙主權評級顯示歐元區債務問題隨時都有可能再次成為市場的焦點。除歐元區債務問題外，近期朝鮮半島局勢發展以及有關中國資產泡沫的擔憂亦可能影響風險趨勢。

EUR：債務危機蔓延的擔憂將打壓歐元

惠譽下調西班牙的AAA評級，歐元再次回落。有關希臘債務危機蔓延的擔憂可能繼續使歐元本周承壓。歐央行試圖降低市場投機情緒，表示歐央行的資產購買計劃沒有改變歐央行管理委員會的貨幣政策立場，重申不會參與到量化寬松的政策中。另外，歐央行表示將根據市場發展的情況決定購買政府債券的時間，目的是維持金融市場的穩定，并且認為歐元/美元目前仍處在正常的區間，歐元貶值有助于提升歐盟貨物在全球范圍內的競爭力。經合組織表示歐央行管理委員會應該在2010年末之前保持寬松的貨幣政策立場，并且呼吁歐元區各國采取進一步措施來調整成員國發展不平衡的狀況。同時，中國外匯管理局發表聲明支持歐盟，稱“歐元區一定會克服困難，保證金融市場穩定、健康的發展”，并且繼續表示歐盟正在采取有效措施防止債務危機擴散，歐元區仍是新興市場的一個關鍵投資區域。歐元區2009年第四季度GDP意外持平，今年第一季度預計增長0.2%，但是預計5月通脹率將達到1.7%，這將是2008年11月以來最高水平。經濟增長前景改善與通脹壓力增大將加大歐央行今年將貨幣政策正常化的可能性。不過，央行政策態度目前仍維持溫和，有關債務問題的擔憂短期將可能繼續打壓歐元。

GBP：制造業疲弱可能打壓英鎊

上周市場對歐元區債務危機的憂慮有所減弱，英鎊/美元基本上持平，但英鎊兌其它主要貨幣上漲。上周中國表示將繼續維持在歐洲的長期投資，消息帶動市場偏好情緒的好轉，英鎊一度大幅上漲。來自中國的消息及英國控制財政赤字的措施幫助穩定了英國國債收益率。英國經濟基本面改善也為英鎊提供了支持，第一季度GDP從0.2%修正為0.3%。不過惠譽將西班牙評級自AAA下調至AA+提醒市場歐元區債務危機仍可能再次令英鎊承壓。保守黨和自由民主黨的聯合政府上周提出削減60億英鎊赤字的計劃。英國政府預算赤字已經達到1500億英鎊，約占GDP的11%。但是，聯合政府的蜜月期似乎已經結束，有消息指出兩黨在可能推出的資本所得稅上存在分歧。如果市場對新政府在議會中通過財政赤字削減方案的能力失去信心的話，我們可以預期英鎊進一步下跌。卡梅倫在上任兩周以來的第一次重要講話中指出削減赤字是新政府的一項頭號緊急任務，它有助于控制通脹壓力及將利率在更長的一段時間內維持在低位水平。制造業采購經理人數據將是英鎊本周走勢的一個事件風險。市場預期制造業活動放緩，這將引起市場對經濟增長的擔憂，打壓加息預期。不過服務業方面預計將會改善，提升經濟增長的希望。由于預期英國央行政策不變，英鎊與股市的相關性在增加，因此英鎊本周走勢主要仍關注風險情緒。

JPY：美國非農數據之前將受風險情緒主導

上周有關歐元區債務危機的持續擔憂再次令風險厭惡情緒惡化，套息交易者紛紛買入日元避險，日元受此影響升至15個月高點。如果本周美國非農數據能提振市場信心，日元將有可能回落。本周將是關系整個市場風險情緒的關鍵一周。上周五惠譽下調西班牙評級，認為西班牙的債務負擔將使借貸成本攀升，損害經濟增長，這同時也表明了歐盟在全球經濟復蘇中所起的負面作用。盡管歐盟各國經濟加起來是世界上最大的經濟體，但是如果讓財政狀況良好的成員國援助負債累累的成員，它們自己將會累積一部分很大的債務，援助將不可避免地提高國債收益率，以及拖累歐盟經濟。另外，中國由于擔心資產泡沫及通脹失控正積極地為經濟降溫，這導致美國成為推動經濟復蘇的唯一動力。因此，我們必須留意本周相當密集的美國數據，重點關注周五公布的5月份非農就業數據。經濟學家預期美國5月份非農就業人數將增長50.8萬人，這將是近13年來最大的增幅，失業率將下降至9.8%。如果非農就業數據能夠證明在歐盟和中國增速都放緩的情況下，美國經濟能夠引領世界經濟繼續復蘇，那么套息交易者將如以前一樣賣出日元買入風險資產。