歐版qe出爐黃金遇阻回落 白糖一枝獨秀

​ ​和訊期貨訊息 1月23日周五，商品期貨跌多漲少。白糖內外盤聯動上漲，鄭糖收盤站穩5000元；鐵礦石日內領跌，周跌幅近6%，分析人士認為礦石供應過剩格局在新的一年難以逆轉，行業繼續洗牌；昨晚歐版qe尚未對商品市場顯示出太多沖擊。

​ ​周四晚間歐洲央行qe計劃出爐，該計劃遠超市場預期，當天歐元大跌、美元指數暴漲，黃金也出現大幅上漲，不過之后黃金未能站穩1300美元/盎司大關，出現遇阻回落。

​     滬銅主力今日下挫超1%，基本面方面，倫銅庫存逐步回升，給銅價上行帶來壓力，后市銅價還將進一步尋底。

​ ​國內黃金：本周國內期金1506主力合約延續反彈，漲幅為3.13%，突破251元壓力后繼續發力，短期上沖至263元處遇阻。操作上，247元建立的多單可背靠5日均線繼續持有，258元做好防御；近期金價呈反彈形態但謹防加速反彈后市場快速回調風險。全球經濟復甦緩慢，各國​貨幣政策表現不一。周三日本央行表明近期沒有繼續量化寬鬆政策可能，日元繼續大幅貶值的空間有限；而周四歐洲央行購債計劃遠超預期，行長德拉吉表示購債行動是開放的直到通脹接近2%，對於希臘等國家債券也在購債范圍內，同時表示風險共擔。整體來看，歐央行貨幣寬鬆力度較大，對希臘態度也是謹慎樂觀，但市場對實施效果以及結構改革存觀望態度，匯市上歐元兌美元跌破1.14，美元指數一度沖擊至94.5，而以美元計價的黃金價格與美元同步上漲，表示市場仍存在較強的避險情緒。本周日希臘將迎來大選，目前左翼黨派的支援率仍領先，若其當選關注其對留在歐元區的態度。綜合來看，希臘大選的不確定性為刺激短期市場對黃金避險買盤增強的主要因素，但謹防大選結果落地后金價沖高回落的風險。資金面上黃金etf連續三次大幅增持后周四削減了1.79噸，表明基金開始逢高小幅出貨。

​ ​白銀：本周國內期銀1506主力合約漲幅高達6.21%，突破3700元壓力后加速反彈，且較黃金存在部長因素。操作上，3600元建立的多單背靠5日均線可繼續持有，以3800元做好防御。整體來看，銀價仍跟隨金價走勢，但仍表現出弱金融屬性，外盤銀價反彈至18.5美元遇較強壓力。資金面顯示白銀etf持倉自2014年12月初維持逢高出貨思路，周四大幅減持了209.93噸，表明盡管銀價近期反彈但基金並不看好銀價。

​ ​股指：股指本周大幅跳水之后回升。由於證監會點名12家券商兩融業務違規，其中3家遭重罰，表明了證監會對於杠桿風險加強監管的意圖。市場情緒受到較大影響，杠桿資金聞風出逃，導致期指周一史無前例的跌停。而隨后證監會通過記者，否認打壓股市，希望市場不要過分解讀，並稱不會對50萬以下的融資戶強行平倉，安撫市場情緒。新公布的2014年中國gdp增速7.4%，創24年來新低，顯示經濟仍然疲弱。12月工業增加值和消費有所企穩，但受房地產投資下行拖累，固定資產投資仍明顯下降。預計政府將進一步加強基建投資力度。同時央行加量續作mlf，再度實施結構性寬鬆舉措。不過目前股市加杠桿的速度放緩，而同時對貨幣寬鬆政策的力度也不宜期望過高，短期指數或進入震盪緩升階段。

​ ​鋅鉛：本周鋅鉛震盪反彈，鋅表現略強於鉛，內外盤走勢有所差異。其中倫鋅庫存持續大幅減少，堅定多頭信心；國內鉛企減產保價，則給予鉛價一定支撐。宏觀方面，1月22日歐央行宣布推出資產購買計劃：從今年3月開始每月購買主權債券600億歐元，持續至2016年9月，總規模高達1.08萬億歐元，超過市場預期。美元指數和美國股市大漲，施壓基本金屬。央行本周在公開市場進行500億元7天期逆回購操作，中標利率為3.85%，此次是央行時隔一年后重啟逆回購操作，當日實現向市場凈投放500億元。全球央行競相寬鬆，或刺激鋅鉛消費。本周隨著期貨價格回升，0#鋅和1#鉛升水都有所收窄，尤其是1#鉛升水在周中一度從200迅速回落至50，也是造成滬鉛調整的重要原因。技術面看，滬鋅依然維持反彈，可考慮在16000下方建多單；滬鉛陷入震盪整理，主要區間12350-12650，區間操作為主。

​ ​鋼材：本周螺紋鋼價格小幅波動，主力合約在2480一線獲有短暫支撐。宏觀方面，1月匯豐pmi預覽值49.8%，較12月升0.2個百分點，強於市場預期的49.5%。hsbcpmi仍處於收縮區間，但收縮幅度放緩，印證經濟顯趨穩跡象；中科院預計2015年gdp增速7.2% ，一線商品房均價漲6.5%。行業方面，美國螺紋鋼價格下跌，市場采購清淡；歐洲板卷市場復甦乏力。現貨方面，市場價格持續回落，市場成交清淡，在價格連續下挫后，部分鋼廠出現虧損，在終端需求萎縮的情況下，節前減產檢修計劃增多，臨近周末現貨價格有企穩跡象，部分資源規格緊缺，能否持續待觀察。價格上來看，唐山三級抗震主流報價2200-2200元/噸，漲20；天津大螺主流報價2220元/噸左右；上海建材價格低位靠攏，大螺主流報價2460-2500元/噸。唐山鋼坯小幅反彈至2010元/噸，漲10。操作上，震盪走勢或延續，關注區間2420-2600。

​ ​鐵礦石：本周鐵礦石價格震盪走弱，周成交略有萎縮，主力合約失守整數關口。宏觀方面，2014年，我國進出口總值26.43萬億元人民幣，比2013年增長2.3%。其中，出口14.39萬億元，增長4.9%；進口12.04萬億元，下降0.6%；貿易順差2.35萬億元，擴大45.9%。行業方面，我國進口大宗商品進口價格普遍下跌，其中鐵礦石進口平均價格下跌23.4%，進口鐵礦石9.3億噸，增長13.8%。現貨方面，國內鐵精粉價格主流平穩，鋼廠對外礦需求比例保持高位，內礦需求出現小幅下降，國內減產、停產情況陸續開始，唐山66%鐵精粉濕基不含稅出廠價490-500元；進口礦市場資源持續回落，青島港61.5%pb粉主流價格在470元/噸，周累計跌幅15元/噸。操作上，鋼廠減產檢修將抑制對礦石的需求，弱勢或持續，空單謹慎持有。

​ ​豆類：本周內外盤豆類震盪偏弱，受近期供需基本面偏弱的影響，美豆下破上一震盪區間下沿后，震盪區間下移至900-988美分。且南美的豐產前景較為樂觀，市場在需求方面無法獲得實質利好，使短期價格繼續向下尋求支撐。南美產區天氣整體良好，后期可能出問題的區域在阿根廷西北部及巴拉圭大部，土壤水分偏干，有潛在干旱威脅。短期關注南美天氣變化及美豆出口對市場的影響。連豆走勢放緩，隨著1501合約交割結束，市場關注度開始減弱，由於國產大豆現貨銷售趨慢，弱勢格局未改，使1505、1509合約的反彈缺乏基本面支援，預計未來2-3個月將維持偏弱格局。豆粕現貨跟隨外盤下滑，目前港口分銷價均低於3000元/噸，且港口大豆庫存回升，一月進口大豆到港壓力大、禽流感疫情潛在影響以及飼料需求不旺等不利因素籠罩市場，我們認為粕短期偏弱的走勢難改變。操作上，連粕輕倉持有前空；大豆維持反彈做空思路。

​ ​雞蛋：本周雞蛋1505合約向上挑戰10日均線未果，再度回到4100元附近。現貨方面，周初大部分地區雞蛋價格較上周回升，但好景不長，近兩日各地價格再次回落，今日各地均價為4.22元/斤，較周初下調0.06元/斤，與上周均價基本持平。截至1月16日當周，蛋雞養殖利潤為6.83元/羽，較前一周漲0.40元/羽；淘汰雞主產區平均價為10.06元/公斤，較前一周跌0.15元/公斤；雞苗及配合料均較前一周微幅下跌0.01元。當前后備雞存欄恢復情況較好，雞蛋供給上量。但近期在疫情和低蛋價的影響下，老雞淘汰速度加快，對雞蛋供給帶來了部分影響。需求方面，食品廠春節備貨尚未全面開啟。學校及工廠將陸續放假，雞蛋的集中需求將有所回落。旺季需求不及預期令雞蛋短期再次陷入整理。盤面上，若節前需求維持當前局面，雞蛋反彈或將愈加困難，短期以弱勢思路為主，逢反彈沽空，下方支撐暫看3900~4000元。

​ ​油脂：本周油脂在缺乏訊息指引的情況下維持低位窄區間弱勢震盪走勢，成交有所增加。

​ ​豆油：美豆出口銷售接近尾聲；南美大豆產區天氣改善，巴西前期較為干旱的地區本周也出現明顯降雨，巴西早播大豆正加緊收割，全球大豆需求正逐步轉向價格更便宜的南美市場，在南美大豆豐產預期日趨強烈的情況下，美豆弱勢下跌。截至昨日我國港口大豆庫存略增至543萬噸，近期我國豆油需求強勁，但豆粕需求隨著生豬出欄的增加而開始減弱，部分油廠或因豆粕脹庫停機，短期將令豆油庫存進一步下滑，進而對豆油市場形成一定支撐。不過在美豆及油脂整體偏弱的情況下，豆油市場也難獨善其身。

​ ​棕油：近期馬棕油產區的洪澇災害有所減弱，馬盤棕油期貨本周大幅回調，受此拖累內盤棕油也延續陰跌。不過1季度仍為馬棕油的產量淡季，馬棕油庫存預計將繼續下滑，這也將在一定程度上限制棕油的跌幅。目前為我國棕油消費淡季，連盤棕油走勢偏弱，本周港口庫存維持在67.4萬噸，后期庫存或將繼續小幅增加。

​ ​菜油：本周三我國開始進行菜油的臨儲拋售，計劃銷售2010年產菜油6485噸，僅成交15.38%，成交均價5800元/噸，加上400元/噸的加工費用，底價或偏高。今年首次拋儲因底價較高，菜油品質不佳，成交並不理想，對市場影響也較為有限。

​ ​操作上，油脂短期或延續低位弱勢運行，在美豆及馬棕油持續走弱的拖累下不排除繼續下跌的可能，建議短線交易為主；豆棕價差走勢持續性不強，前期提示的買豆油拋棕油套利擇機平倉。主力合約棕油關注4850附近支撐，豆油關注5550附近支撐，菜油關注5800附近支撐。

​ ​塑料：本周塑料期貨震盪走高。上游方面，原油震盪，wti原油漲0.06美元，漲幅0.13%，平均價46.31美元/桶，布倫特原油0.85美元，漲幅1.78%，平均價48.52美元/桶；cfr東南亞乙烯補跌20美元，跌幅2.13%，目前平均價與cfr東北亞乙烯持平，為920.5美元/噸。上游對價格支撐仍較弱。裝置方面，本周裝置與上周開工率相近，無大的變化。現貨方面，本周國內pe市場價格穩中走軟。周初雖有部分石化繼續調漲出廠價，但市場反應一般，交投氣氛不如前期。終端謹慎操作，致使商家出貨受阻，隨行讓利報盤居多。上周華北地區報9200-9600元/噸，本周報9100-9250元/噸，華東地區上周報9300-9500元/噸，本周報9150-9250元/噸，華南地區報9400-9700元/噸，本周報9350-9450元/噸。基本面重回弱勢。盤面看，目前價格仍處於前期震盪區間，由於近期缺乏大的炒作題材，料價格仍維持在8000-8700一線震盪為主。

​ ​動力煤：本周秦皇島港5500大卡動力煤現貨成交價在505元/噸左右，與上周相比下跌5元/噸。15日山西省煤炭庫存量3992.65萬噸，上游庫存本周略有回升。今日秦皇島港港口庫存量為711.33萬噸，錨地船舶28艘，預報船舶11艘，港口庫存量本周略有回升，錨地船舶數量與預報船舶數量均略有下降。本周環渤海指數報收於518元/噸，與上一期相比下跌1元/噸。截止1月22日cci1指數報收於496點，cci8指數報收於73.88點，廣州港內外貿價差至5.99點，內外貿價差有所回落。 21日下游終端六大電廠庫存量在1282.40萬噸，日耗煤合計68.60萬噸，電廠庫存可用天數在18.69天，六大電廠庫存有所回落，耗煤量略有下降。期貨盤面上，本周主力合約弱勢整理，成交量與持倉量較上周有所回落。本周環渤海指數報收於518元/噸，與上一期相比下跌1元/噸，港口現貨成交價格仍然比較疲弱。目前api8價格在60美金左右，折合南方港口提單價格在500元/噸左右，內強外弱的局面仍然沒有改善。預計后續主力合約將維持弱勢整理格局。

​ ​焦煤焦炭：本周焦煤焦炭震盪轉弱，期貨價格運行重心下移，成交氛圍也有所下降。焦煤方面：本周焦煤現貨市場整體持穩，但受下游現貨市場弱勢和消費預期轉弱影響，市場缺乏信心，成交量維持在正常出貨水平。焦炭方面：本周山東多地鋼廠焦炭采購價下調10元，部分地區小幅補跌，在鋼廠減產意愿有所增加的情況下，焦炭價格明顯承壓。操作上，在當前焦煤焦炭消費預期欠佳，現貨延續弱勢的情況下，預計下周或將繼續保持震盪趨弱走勢，不過考慮到當前焦化企業虧損較大，預計期現貨價格向下空間有限。 （銀河期貨周規則)