未來2年將是LED照明產業重要投資時期

從光效上，LED照明已經達到了替代傳統光源的標準。LED照明發展的主要方向，不應是lm/w為代表的技術升級，而是＄/lm為代表的成本降低。

LED照明市場規模：2009年全球照明市場中LED照明產值約24億美元，滲透率僅3.3%.預計LED照明在全球通用照明市場的比例將在2015年上升至50%,在2020年達到80%.

在LED照明產品與傳統照明產品的價格差快速下降過程中，LED照明滲透率將迅速上升，我們認為LED照明的大規模替代將在2011年底、2012年初啟動，2011-2012年將是對LED照明產業的重要投資時點。

由于商業/工業企業對電費成本更敏感、政府對企業節能減排要求愈加嚴格等原因，商業/工業領域對使用節能型照明產品表現會更積極。LED照明產品的替代將首先在商業/工業領域發生，得到良好的示范作用后，再逐步普及至家用照明領域。

LED照明產業鏈向LED照明模組（光源）和LED燈具生產延伸，帶來了競爭格局的變化，上游企業向下游走，下游企業向上游走，垂直整合的步伐加快。

LED封裝是LED照明產業鏈的咽喉，將迎來一次發展機遇。在LED照明的封裝環節中會出現模組化的趨勢。LED照明應用上，切入LED產業鏈的傳統照明企業憑借光學設計領域的積累，在LED照明燈具環節占有一定的優勢，渠道為王的定律同樣適用于LED照明應用領域。z我們長期看好LED產業的發展，未來5年是行業發展的黃金時期，維持行業的‘推薦’評級，看好高端封裝和下游應用領域。在LED封裝領域，我們看好從事中高端封裝、在高亮度大功率封裝方面具有一定技術積累企業，正在挖掘好的投資標的；在LED下游應用領域，我們看好具有一定規模、擁有自主品牌的LED照明燈具生產企業，規模和渠道是其在下游激烈競爭中勝出的優勢。