華爾街日報：債信危機打擊歐元區 英國從中得利

由希臘引爆的主權債信危機已延燒近 3 個月，且數次顯露惡化跡象，周二 (27 日) 再度因債信評等遭降，激起新一波恐慌。反觀同樣屬於歐盟、卻未加入歐元區的英國，債務問題看似獲得喘息空間。

過去 2 個月來，英鎊兌歐元升值達 4.5%，反映投資人不信任歐洲決策者能夠解決希臘債務問題。同一時間市場人士指出，海外主權財富基金及央行對於英國公債的需求，也在增強中。種種跡象顯示，英國直接受惠於歐元區的危機。

事實上，英國財政惡況不久前還處於投資人焦點：政府身陷龐大預算赤字，規模在工業化國家中居首列；未來經濟成長展望，也令人擔憂。此外政治環境不穩定，即將舉行的國會大選恐無法產生決定性結果，使得未來政策的決定及施行更加困難，甚至可能引發選後出現國內金融危機。

然而，在希臘債務問題一再懸而未決加溫之下，法國及德國公債的違約擔保成本，自本月 1 日以來已大漲約 50%；反觀英國公債擔保成本則幾乎未變。

同一時間，以美元計價的德國公債信用違約交換 (CDS) 價格，亦較歐元計價的 CDS 高出 29%，顯示投資人對於以美元支付的違約合約，遠較以歐元支付合約來得有信心。

《華爾街日報》指出，市場的確有理由看好英國─至少現在如此。由於目前英國各黨派皆同意財政需要緊縮重振，因此就算大選未出現決定性結果，籌組政府難度增高，但至少要新政府通過並執行預算，應該不難。

反觀歐元區國家，光是要解決單一國家希臘的債務危機，便需要取得所有 16 個成員國的同意，才能提供大規模紓困金援；而每個國家，接下來也都必須繼續履行各自的預算承諾，並需要仰賴區域會議的合作。難度可見一般。

不過報導也提醒，長久而言英國不應仰賴歐元區的危機，來轉移其籌資問題。英國仍然處於受到債務危機傳染的高危險群，而借貸成本上升，也會對其債務穩定性投下陰影。無論英國下一任政府的形式為何，都將必須迅速採取決定性的行動。