影響因素復雜多變國內化工品期貨震蕩中尋求方向

國際油價走勢不明，周二(5月25日)國內化工品期貨震蕩加劇，大連LLDPE和PVC期貨合約漲跌互現，鄭州PTA期貨合約全線大幅下跌，不過PVC主力合約跌幅較小，顯示成本面支撐作用較強。

周一(5月24日)堅挺的美元未能拖累油價繼續下跌，美國汽油需求高峰季節即將到來，紐約輕質油近月期貨在過去的三周累計下跌20%后觸底反彈，但遠期期貨合約繼續下跌。收盤時紐約商業交易所(NYMEX)西得克薩斯輕油7月期貨結算價每桶70.21美元，上漲0.17美元，交易區間69.57-70.96美元；倫敦洲際交易所(ICE)布倫特原油7月期貨結算價每桶71.17美元，下跌0.51美元，交易區間70.89-72.26美元。在美國汽油需求高峰來臨之前，操底投資者返回市場，西得克薩斯輕質油近月期貨隨著汽油和取暖油價格上漲而停止了跌勢。美國駕車旅行高峰季節從5月底陣亡將士紀念日前的周末開始，到9月初勞工節結束。不過在收盤后的電子交易系統，西得克薩斯輕質原油7月期貨再次跌破70美元，國際油價跌勢是否終止還有待觀察，同時市場也在等待美國石油庫存數據指引方向。

繼上周五(5月21日)暴跌之后，周一亞洲乙烯單體收盤暫時持穩，CFR東北亞價格收于1,098.25-1,100.25美元/噸，CFR東南亞價格收于1,102.25-1,104.25美元/噸。

盡管隔夜美國近月原油期貨價格小幅上漲，但由于基本面依然疲軟，國際油價走勢依然存在變數。原料乙烯單體價格經過連續暴跌后，當前相對于石腦油價格而言，乙烯現貨價格依然偏高，據相關數據顯示，當前東北亞市場乙烯利潤大約在107美元/噸，東南亞市場乙烯利潤大約在172美元/噸，因而短期內乙烯價格有進一步下滑的可能，其對LLDPE和乙烯法PVC市場預計將構成成本面的拖累。而且化工品作為石油的下游衍生品，在供需面失衡的情況下，近期應該會追隨油價的變動方向。

另外，LLDPE市場另一主要關注點是月底石化廠家將出臺的結算價格及6月份新定價。目前多數石化廠家對LLDPE維持掛牌銷售政策不變，只有中石化銷售華北分公司對7042新定價大幅下調650元/噸至9,850元/噸。考慮到鎮海石化即將開車及近期港口庫存日益攀升的供應壓力，不排除其他石化廠家后續會有下調價格的可能性。一旦石化廠家開始全面降價，那么市場將打開進一步下滑的空間。因此，短期內LLDPE市場走勢存在眾多變數。

PVC市場走勢稍強于LLDPE市場，在上周二(5月18日)觸底后持續震蕩反彈。宏觀面利空因素的影響逐漸淡化，成本面支撐作用開始顯現。國家針對高能耗及落后產能的淘汰政策導致原料電石供應持續緊張，這推動電石價格不斷攀升。同時，市場仍有關于上調電價的傳聞，內蒙古、河南和寧夏等地是PVC生產廠家的主要集中地，這些地區針對高污染和高耗能企業優惠電價取消后將導致PVC生產成本大幅提高。因此，成本的攀升推動PVC期現貨市場行情走高。不過，下游需求依然不足，國內產能過剩，市場供應壓力較大。因此，PVC市場反彈之路無法一帆風順。

PTA市場基本面依然偏弱。國內PTA生產商利潤豐厚，中石化天津石化34萬噸/年的生產裝置及廈門翔鷺165萬噸/年的生產裝置等開工率基本都維持在90%以上，佳龍石化位于福建石獅60萬噸/年的新裝置于5月11日停車檢修，目前已經開車，近日開工率將達到80%，逸盛大連石化150萬噸/年的PTA裝置檢修一周后預計將于本周末(5月29日)重啟。PTA現貨市場供應依然充足。另外，下游聚酯及滌絲市場庫存較多，市場價格重心繼續下移。在供大于求的情況下，PTA市場短期預計很難擺弱勢。

(張亞峰 撰稿)

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