徐成宏：歐銀qe今晚揭曉 央行還能信任么？

和訊特約

進入2015年之后央行的瘋狂然市場投資者措手不及，繼上周瑞士央行突然取消瑞郎匯率上限，隔夜加拿大央行也全無征兆地降息，而英國央行的紀要則顯示兩位鷹派官員不再支援加息，同樣出乎市場意料。今天投資者將迎來歐洲央行決議，據泄密的檔案顯示，歐銀qe規模至少達到1萬億歐元，甚至不排除推出無固定規模的qe。

qe規模泄露，qe推出已在所難免？

歐洲央行定於北京時間周四20:45公布利率決議，歐洲央行行長德拉基定於北京時間周四21:30召開新聞發布會。市場認為，鑒於近期情況的發展，量化寬鬆顯然即將到來，歐洲央行行長德拉基不太可能拖延qe的推出，甚至qe的規模也不會太小。

有報導稱，根據一份泄露的檔案顯示，歐洲央行可能會在周四的會議上公布遠比市場預期激進的債券購買方案，若細節準確，管理委員會將考慮的qe方案規模高達1.1萬億歐元，他們發出的強烈信號是，決策層準備好了以前所未有的幅度擴大資產負債表。

兩位看過檔案的歐元區央行官員透露，歐洲央行執行委員會向管理委員會遞交的建議，從3月起到2016年底每月購買500億歐元的資產，據此計算，總規模將達到1.1萬億歐元，遠超過經濟學家們所預估的5500億歐元，這也將使得歐洲央行的資產負債表跨越3萬億的里程碑，目前規模是2.2萬億歐元。

盡管在歷經隔夜的泄密事件后，今晚在qe額度方面，市場的懸念似乎小了很多，但不得否認，作為市場已經探討了將近六周時間的重磅性決議，今晚仍有很多很多的細節，有待歐洲央行給出答案。

歐洲央行除了qe，是否還可能選用其它的政策選項。此前，進一步下調負存款利率也曾被不少市場人士提及，歐元區現在基準利率為-0.2%，歐洲央行可能追隨瑞士央行的足跡，不僅擴大資產負債表，而且進一步下調負存款利率。

有預計歐洲央行此次推出的歐版qe規模大概在1萬億歐元左右，其中可能包括對公司債和歐洲主權債的購買，而且，歐洲央行會為未來采取進一步行動留下余地，如果通脹持續未能夠達成逼近2%目標的話。

目前，懷疑論在外匯市場上占到主導地位，多數投資者均對歐洲央行可能令市場失望感到擔憂。但市場或許低估了德拉基的決心，歐洲央行最終推出的規模不可能令市場失望，反而可能高於市場預期，高於市場預期的規模最初會令歐元承壓，歐元甚至可能輕易跌到1.10水平。

摩根在一份報告中寫道，從歐元的表現來看，歐洲央行可能將其資產負債表自目前的2.2萬億歐元擴張至4萬億歐元。在歐洲央行之前，部分其他歐洲的央行已經采取了行動，比如丹麥最近就采用了2012年7月采用過的負存款利率，瑞士央行一定是知道了歐洲央行要擴張其貨幣政策。

有外媒預計1月22日歐洲央行會做出實施新一輪qe的原則性決定，具體措施則可能延遲至3月份以后。這樣做使歐洲央行有時間觀察希臘政局變化和等待區內國家就希臘債務重組達成協議，同時使歐洲央行有時間就新一輪qe的具體內容、規模等進行充分協商和爭取德國的支援。

歐版qe引發多國央行降息

加元1月22日亞市早盤在近六年最低位走勢掙扎，加拿大央行boc意外降息后，加元遭受重創，加拿大央行將指標利率自1%下調至0.75%，以確保防范油價暴跌后出現的金融動盪和通脹下滑風險。

加拿大央行成為最新一家令市場措手不及的中央銀行。在此之前，丹麥央行本周剛剛降息，瑞士央行1月15日也令人震驚地放棄了瑞郎兌歐元的匯率上限並進一步降息。

因為預期到歐洲央行的購債計劃定將削弱歐元，提早采取防范行動，歐元區一位訊息人士周三表示，歐洲央行執委會已提出一項計劃，央行可以從3月開始每月購買500億歐元債券，而且該計劃可能持續多達兩年。

英國央行似乎也要面對通縮風險的上升，周三公布的會議紀要顯示兩位決策者放棄了長期以來秉持的加息主張。

對於投資者而言，由於歐洲央行qe的方案和額度均還不清晰，因此可能對於行情的把握上，還頗有難度,不過，無論歐銀今晚結果如何，有一點或許已經肯定，金融市場走勢料將充滿動盪。

自2014年11月中旬開始，市場對歐洲央行大規模寬鬆的預期就開始發酵，因當時德拉基稱央行一致承諾使用非常規措施來刺激經濟增長和通脹，並指出，其他非常規措施可能需要購買一系列資產，而購買政府債券是選項之一。

有分析稱，僅靠歐洲央行qe是不夠的，德拉基自己也表示過歐元區的一個問題是缺乏綜合需求，綜合需求問題可以通過貨幣及信貸寬鬆來解決，但也需要短期財政刺激配合才更奏效。但德國反對歐元區實現財政刺激，因而歐洲央行的qe對經濟的影響將不會很強，因而不足以解決歐元區問題。