冶煉成本下降銅陵有色業績保持平穩

銅陵有色09年在金融危機沖擊下，因銅精礦成本降幅大于電解銅價格的降幅，盈利能力穩步提升，而硫酸產品的虧損削弱了公司盈利，總體業績保持平穩。

銅陵有色（000630）公告稱，公司2009年實現營業收入307.55億元，同比下降17.64%，利潤總額8.34億元，同比增長5.23%，歸屬于上市公司股東的凈利潤6.08億元，同比增長1.10%，每股收益0.47元，每股凈資產4.42元，凈資產收益率10.55%，每10股擬派發現金紅利1元（含稅）。

公司營業收入減少，是由于金融危機沖擊下，主產品陰極銅和副產品硫酸價格同比都有較大幅度下滑，但是作為冶煉型企業，公司生產所需的原料價格下跌幅度更大，從而使得盈利能力穩步提升。硫酸業務的虧損削弱公司業績，全年凈利潤基本保持08年水平。

公司全年生產銅精礦含銅量4.43萬噸、陰極銅71.86萬噸、硫酸175.23萬噸，分別比上年增長10.16%、10.80%、9.46%。公司主產品電解銅實現營業收入265.51億元，占總收入的86.33%，主營利潤12.18億元，毛利率4.59%，同比增長3.94個百分點，這主要是由于公司的原料銅精礦主要依靠外購，而銅精礦的價格同期跌幅超過電解銅，加上陰極銅長單加工費（TC/RC）由08年的45（美元/噸）/4.5（美元/磅）提升至09年75（美元/噸）/7.5（美元/磅），因而明顯提高了電解銅的毛利率。此外，黃金等副產品毛利率21.69%，同比下降1.83個百分點；而硫酸價格的持續低位徘徊，使得公司的化工及其他產品虧損，毛利率為-12.58%，這部分產品在08年還是盈利的重要來源，當時毛利率高達71.40%，貢獻主營利潤12.33億元。

公司是國內規模最大的銅生產企業，09年的銅精礦價格下跌使得公司因禍得福，提高了產品毛利率，但長遠來看，過于依賴外購原料的事實會制約公司的發展。公司未來的自產礦產量增長主要來自于現有及控制礦山的深部挖掘及開拓、省內有色資源的收購整合，并尋找機會對國內有潛力的礦山采用參股、控股、技術援助等方式。

在國內資源開發方面，公司在2010年將安排資本支出17.82億元，其中重點工程9.7億元，主要項目包括冬瓜山銅礦60線以北探采工程及冬瓜山銅礦樺樹坡-580米以下開采項目、安慶銅礦東馬鞍山礦體開采工程、銅山礦業深部礦產資源開采項目等。公司資源控制戰略的目標是，2012年公司所屬礦山計劃年產銅精礦超過11萬噸銅量，基本上比目前的礦產銅增長1倍以上。

在海外資源擴張方面，大股東銅陵控股09年12月底聯手中國鐵建，收購加拿大一家銅礦上市公司，該礦在厄瓜多爾的四個主要礦區銅金屬量可達1,154萬噸。銅陵控股還在智利、秘魯和澳大利亞等地進行資源探索，收購資源成熟后將注入公司。

國儲局收儲銅、調整進出口政策、家電下鄉、汽車以舊換新政策和出臺有色金屬產業結構調整和振興規劃等一系列經濟刺激措施，為銅價走出低谷提供了支持，目前整個行業形成了恢復上升的態勢，經濟效益將穩步增長。公司2010年生產經營計劃完成電銅83萬噸，自產銅精礦含銅4.71萬噸，鐵精砂54.4萬噸，硫精砂73.5萬噸，硫酸203萬噸，黃金10510千克，白銀406噸，銅加工材11.58萬噸。

另外，隨著國內下游化肥行業消費旺季的到來，預計化肥業開工率仍會上升，目前硫酸價格已上漲到400元/噸以上，預計2010年全年平均會在350元/噸左右，遠遠高于09年100-120元/噸的水平。由于公司擁有約180萬噸硫酸和80萬噸硫精礦年產能，公司業績與硫酸價格較敏感，硫酸價格每漲100元/噸，公司業績將提升0.12元。

銅陵有色09年1-9月實現營業收入195.59億元，同比減少36.95%，凈利潤4.71億元，同比減少48.78%，每股收益0.364元，每股凈資產4.42元，凈資產收益率8.24%。

截至發稿時，銅陵有色股價報18.58元，漲幅為0.70%。

(楊磊 撰稿)

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