〈分析〉市況動盪 美企為吸引投資人 發放股利再成顯學

股利這種東西，通常是祖母輩的人才有興趣。但時至今日，許多營收成長的公司都開始每季獎勵股東、發放股利。

《CNNMoney》報導，微軟 (MSFT-US) 周二宣布，將提升其股利 23%。德儀 (TXN-US) 也宣布將增加股利發放。連思科也跟進，宣布本季將發放股利。這僅僅還是科技業而已。

超商連鎖業者 Kroger (KR-US)、速食業者肯德基、Taco Bell 背後主子 Yum! Brands、菸商 Philip Morris (MO-US) 皆在上個月宣布，將調升股息。

企業開始重新發放股息的原因，並不怎麼令人意外。在投資人憂慮經濟狀況，且在過去 10 年間頗受股市崩跌侵擾，他們開始遠離股市。

由於市場瀰漫著恐懼氣氛，就連最安全的債券，也不再那麼吸引人。10 年期美國公債現今殖利率約在 2.5% 的水準。而若將微軟發放的股息算進去，獲利率約為 2.6%。

而聯準會周二宣布，準備在必要時買進更多長期債券之後，短期內恐怕很難看到殖利率上揚。同時間，許多大企業，尤其是那些科技業，手上可是現金滿滿。除了讓資產表好看之外，它們被逼著必須要將現金做更好的運用。

投顧總裁 Tom Stringfellow 指出：「美國企業湧現許多運用現金的聲浪。若我是企業的財務長，便檢視所有我能作的事，而支付股利給股東看來相當合理。」

也有些企業將現金做為收購用途，這從近來矽谷的風風雨雨便可略見端倪。企業也越來越仰賴股票回購計畫來增進股票價值。股票回購計畫能夠減少在外流通的股票數量，並增加 EPS。

不過企業也並未利用現金來投資自我。在需求前景仍不明的情況下，企業仍不願雇員。有鑒於此，企業認為，在缺乏獲利前景的情況下，發放股利是取悅投資人的好方法。

投資策略師 Doug Roberts 指出：「沒人敢對成長抱持確切態度。企業靠著下修獲利預期，來超越分析師的獲利預期。若你的財報無法亮眼，該如何獎勵投資人？因此我們看到越來越多的股利發放及股票回購。」

發放股利或許顯示公司認為未來的營收成長將低於平均，但股利又再度受歡迎，顯示投資人又再度回到未來。

回想過去，當投資人在意整體獲利時，股利可是至關重要。但 90 年代戲劇性的大牛市改變了這一切，然後投資人開始認為會發放股利的企業為舊時代的食古不化的恐龍。(接下頁)

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這麼想其實非常愚蠢。

Robert 表示：「人們談論著所謂的『新常態』，但這 (股利發放) 是舊常態。當股市總是上漲時，人們便會忘了股利這回事。但是股利其實應該占股票獲利的更大一部分。」

而那些發放股利的公司，其表現通常也跑贏大盤。如此市況下，這樣的趨勢將維持下去。

股利發放或許平淡無趣，但在過去幾年的動盪不安之後，其實也沒什麼不好。

市場策略師 Quincy Krosby 表示：「股利的增加，為企業嘗試吸引長線投資人的手段，而不是短線進出者。」