債市延續小幅上漲 30年期國債有望熱發

周三（24日）交易所債市全面上漲，銀行間債券收益率全面下行，貨幣市場利率有所企穩。本周五財政部將發行30年期國債，預計其熱發的可能性較大，主要有以下原因：第一，目前上調存款準備金率和美國上調貼現率的利空已經有所消化。第二，本周一年央票企穩使得債市環境相對寬松。第三，本周資金配置壓力依然較大。

交易所債市全面上漲。國債指數報收123.698點，較上日上漲0.01%，全天共成交3.4477億元，較上日有所增加；企債指數尾盤報收136.821點，較上日上漲0.04%，成交6.9446億元，較上日有所增加；公司債指數尾盤報收120.552點，較上日上漲0.17%，成交2.9191億元，較上日有所增加；分離債指數尾盤報收121.893點，較上日上漲0.08%，成交1.8597億元，較上日有所增加。

銀行間債券收益率全面下行，中長端降幅較為明顯。具體來看，固定利率國債收益率整體平均下行1.41bp，中長端下降明顯，其中10年期降幅最大，達到4.54bp；固定利率政策性金融債收益率整體平均下行2.03bp，除即期和1年期上升0.54bp和2.09bp外，其余期限均下降，其中5年期降幅最大，達到5.94bp；央票收益率平均下行0.81bp，其中0.25期降幅最大，達到2.35bp，0.75期升幅最大，達到1.12bp；中短期票據（AAA）收益率平均下降1.00bp，中長期下降明顯，其中4年期降幅最大，達到5.60bp。

貨幣市場利率有所企穩。具體來看，質押式回購加權平均利率下降0.61bp，其中R001、R007、R014分別上升0.24bp、6.34bp、0.67bp，R021下降10.46bp；同業拆借加權平均利率上升2.01bp，其中1天、7天、14天分別上升0.57bp、5.61bp和8.33bp；當日SHIBOR除6月和9月下降0.23bp和0.01bp和1月持平外，其余期限均上升，其中1周上升幅度最大，達到5.04bp。在前期大幅下降后，預計隨著25日銀行存款準備金率的提升，貨幣市場利率有一個回升的過程。

本周五（2.26）財政部將發行2010年第3期記賬式國債，該國債期限為30年，發行規模為240億元，采用多種價格（混合式）招標，招標日期為2010年2月26日，起息日期為2010年3月1日，繳款日期為2010年3月3日，上市日期為2010年3月5日。預計其熱發的可能性較大，主要有以下原因：

第一，目前上調存款準備金率和美國上調貼現率的利空已經有所消化。雖然在節后兩天內債市因為受此利空有所下跌，但下跌的幅度并不大，相關風險基本已經釋放。

第二，本周一年央票企穩使得債市環境相對寬松。雖然此前市場大都預期節后首周一年央票發行利率就將上升，但由于上調存款準備金率完全可以對沖本周的到期資金以及1月CPI數據低于預期，央票利率繼續持平，這給市場帶來了暖意，近幾日債市已經連續微幅上漲。

第三，本周資金配置壓力依然較大。從節后貨幣市場利率大幅回落的情況來看，目前債市資金面依然寬裕。而從債券發行情況來看，本周債券發行量依然較少，債券供小于求的局面依然存在，機構配置壓力依然較大。

(吳建剛 撰稿)

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