利多漣漪呼應增持潮 產業資本欲夯市場底

2011年下半年以來，滬深股市表現持續低迷，隨著市場逐步走低，產業資本增持行為越來越多，并在2011年末和2012年初進入高潮。國內外市場的歷史經驗表明，產業資本增持潮的出現往往意味著市場底部已經臨近。而始自2011年中期的產業資本增持潮，又將把A股市場引向何方呢？

近期上市公司股東增持行為迅速形成風潮，截至1月13日，1月以來股東累計公告增持規模已達14.04億元，一舉超越同期11.30億元的公告減持規模，促使A股市場股東凈增持現象在時隔20個月后再度閃現。分析人士指出，2008年至2011年月度凈增持現象曾出現過2次，分別是2008年8月至10月、2010年5月，每次都昭示了市場的趨勢性上升或大級別反彈，從這個角度來看，觀察目前凈增持現象的強度和持續時間，或許有助于判斷未來大盤反彈動力的強弱。

時隔20個月再現股東凈增持

A股市場經歷前期的持續深幅調整后，破發、破增、破凈現象不斷增多，部分A股的估值和股價隨之進入歷史底部區域，在此局面下，其對產業資本的吸引力不斷上升。2012年1月以來，上市公司股東增持持續出現。與此同時，股東減持力量逐漸弱化，促使增持得以一舉壓倒減持，成為目前二級市場的產業資本的主流動向。

截至1月13日，2012年1月以來上市公司公告股東增持額攀升至14.04億元，超越同期減持額11.30億元。其中，化工、采掘和商業貿易行業2012年1月以來的公告增持額分別高達4.33億元、2.74億元和1.66億元，成為同期公告增持規模最大的行業。

就個股來看，中國石化、中國神華和蘇寧電器2012年1月以來的公告增持額分別為2.98億元、2.74億元、1.43億元，成為同期最受股東青睞的股票。同時，廣匯股份、中金黃金與百利電氣同期的公告增持額也分別達到8998萬元、7704萬元和7594萬元。

在1月以來的增持潮中，高管和個人股東增持露面雖多，但由于其增持市值偏小，只具有象征意義。與高管和個人相比，上市公司大股東的大手筆增持，就不只是象征性的，而大有“抄底”的意味。

由于上市公司大股東踴躍加盟，2012年1月以來大股東增持一時蔚然成風，促使1月以來大股東累計公告增持規模攀升至9.73億元，占同期股東增持規模的比重高達69.32%。從大股東唱主角來看，1月以來股東增持的整體含金量很高。

增持行為一石激起千層浪

截至1月13日，1月以來共有28家上市公司累計發布了37次大股東增持公告。其中，中國石化公告大股東增持3908.32萬股，增持市值達2.98億元。同時，中國神華的大股東也不甘落后，合計買入1080.86萬股，公告增持市值達2.74億元。另外，廣匯股份、中金黃金、華僑城A和中國聯通的大股東也都加入增持行列。

中國石化、中國神華和中國聯通等重量級央企控股股東加入增持大軍的消息一經發布，就在很大程度上激勵了A股二級市場的做多熱情，除帶動相關股票在2012年1月9日和10日連續大幅上漲以外，還在帶動同期大盤累計漲逾110點的過程中出力不少。因此，以上重量級上市公司大股東的增持行為，客觀上在A股市場起到了“四兩撥千斤”的作用。

就一些股票的表現來看，大股東增持在推升股價方面起到了積極作用。例如，1月以來公告大股東增持的中金黃金、華業地產和康盛股份累計漲幅分別高達19.36%%、18.23%和13.66%，將同期溫和上漲3.04%的大盤遠遠甩在了身后，大股東增持在二級市場中的巨大號召力一覽無余。

分析人士指出，雖然目前股東增持并非對所有股票都具有點石成金的魔力，但從增持利多效應來看，股東增持行為已在二級市場泛起漣漪，如果這些漣漪能夠獲得更多共振，不排除其繼續助推大盤反彈的可能。

“政策底”已現

“市場底”還遠嗎

隨著近期股指向下觸及2132點，來自政策層面的呵護聲音似有增強跡象。1月6日，國務院總理溫家寶在全國金融工作會議上表態“提振股市信心”，這樣的表態在以前是沒有出現過的。同時，此后的1月14日，全國社保基金理事會理事長戴相龍在中國經濟年會上表示，建議有條件的養老金按一定比例投資股票。分析人士指出，以上管理層表態似乎都隱約透露著對A股市場的呵護，雖然目前各研究機構對于管理層一系列表態是否意味著“政策底”出現尚有爭論，但有一點可以確定的是，“政策底”逐漸形成的看法正在贏得不斷增多的A股投資者的共鳴。

如果對于“政策底”的判斷成立，那么我們不禁要問：“政策底”已現，“市場底”還遠嗎？分析人士指出，“政策底”可能更多地依賴宏觀層面的動態變化；與此不同的是，“市場底”可能更多地取決于各方投資者行為的博弈。從這個角度來看，觀察各方投資者行為變化，對于預判“市場底”不無裨益。

就目前A股市場來看，產業資本的動向尤其值得關注。回顧2008年以來，月度凈增持現象只出現過3次，分別是2008年8月至10月、2010年5月和2012年1月。分析人士認為，前兩次凈增持，都昭示了市場大趨勢或大級別反彈，從這個角度來看，觀察目前凈增持現象的強度和堅持時間，或許有助于判斷未來大盤反彈動力的強弱。就歷史經驗來看，上市公司股東對其股價高低的拿捏比較到位，2008年8月至10月A股市場處于熊市末端之時，月度股東凈增持現象橫空出世，最終帶動A股市場走出漫漫熊途。

研究人士指出，在目前各方陷入“市場底”激烈爭論之時，1月以來股東凈增持現象再度閃現，或許意味著產業資本在夯實“市場底”的過程中已提前邁出了一步。（中國證券報報）

(王軍偉 編輯)

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