"兔尾"將以"微翹"收官

周二大盤下破2200點整數關口后引發強勁反彈，表明超跌之后的市場熱情有所激活。我們認為，在調控預期明顯改善、資金緊張局面有所緩解背景下，兔尾回升喜迎龍年的走勢仍然可以期待，但反彈高度或有限，前期2300-2350點一線阻力仍然較大。

下滑促微調提速

從周二公布的最新季度經濟數據看，2011年四季度GDP增速創兩年新低，加大了政策微調預期。盡管2011年GDP全年增長9.2%，但年內同比增速卻是逐季下滑，四季度僅為8.6%。很顯然，經濟增速下降的趨勢并未得到有效改善，預計2012年一季度將進一步下滑至8%以下。

我們認為，今年中國經濟面臨的國內外形勢更加復雜，預調微調的進程將有所加快。預計為有效阻止目前經濟持續下降的勢頭，財政與貨幣的調控政策將加快由緊轉松的節奏，從一季度開始提振國內投資、擴大結構性減稅范圍和力度、擴大信貸投放將金融服務實體經濟落到實處等。

利好助完美收官

周二市場在連續下跌后出現反彈，是有多重利好消息集聚所產生的發酵作用。預計兔尾行情將以“微翹”收官。

首先是資金“新軍”源源不斷。一是醞釀已久的地方養老金入市獲得重大突破，養老金入市步伐或將加快。在已經獲準的1000億元基本養老基金轉交全國社保基金理事會并開始運作投資后，至少有300-400億元新增資金流入。而從全國社保基金現有約8000億元的規模測算，未來投向股市的資金可能保持在相當可觀的2400-3200億，這對市場是最具實質性的支持。同時，機構投資者長期資金的增加將有利于培育市場價值投資理念與對績優藍籌股形成利好。

二是央行主動向銀行體系注入流動性。央行周一已向公開市場一級交易商啟動逆回購需求申報，周二實際進行了1690億元14天逆回購操作。逆回購重新開閘與去年12月份猛增的2.61萬億（M2）資金投入，令市場流動性緊張局面大為緩解，節前資金面相對樂觀。

三是產業資本注入約70億元增持。從去年11月匯金增持四大行開始至今，二級市場共發生577筆增持交易，被大股東、高管等凈增持的公司達到189家，且大多為非周期行業、估值被嚴重低估與高成長的個股。

四是QFII、RQFII業務提速。去年全年新增29家QFII，超越2008年成為新批數量最多的一年；前期試點RQFII業務已正式推開，近期管理層再次明確指出要擴大RQFII業務，如進一步擴大RQFII額度等，可以預期的是場外新增資金正蓄勢待“進”。

其次是利空影響減弱。一是境外評級風波歸于平靜。盡管標準普爾公司宣布調降9個國家的主權信用等級，但穆迪卻表示維持法國的評級為AAA，同時對歐洲金融穩定基金(EFSF)長期信貸評級，標準與惠譽、穆迪也存在分歧。而周一法國順利發行了85.9億歐元的短期國債，其中1年期國債收益率有所降低，表明早有降級預期，且未來預期將繼續改善，利空因素逐漸消化。二是國際板推出延后。上海市政府表態國際板推出現在沒有時間表，分流資金的擔憂大為減弱。三是新股減速。從公開信息看，節前節后僅一只新股發行，利于節日寬松環境的營造。

反彈催生個股機會

周二的92點長陽收復了前兩根陰線，預示兔年以紅盤報收是大概率事件。但反彈高度或有限，看能否有效沖破2350點一線阻力。

短線建議關注前期嚴重低估的周期類板塊，如有色金屬、煤炭、金融等，受益春節的消費類板塊，如食品飲料、零售百貨、旅游等，以及年報預增含送轉且前期未被大幅炒作過的個股。