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中金公司20日發布報告稱，近期市場關於非對稱加息(提高存款利率，保持貸款利率不變)的傳聞較多。中金公司認為今年貸款利率將保持不變，提高存款利率的可能性雖然存在，但是即使今年加息也只會提高存款利率27 個基點，因為(1)國際利率水平保持在低位，加息過高將加劇熱錢流入中國的趨勢；(2)通脹與經濟增長前景不明確，政府可能需要等待宏觀前景更明朗時再作出加息決定。在貸款利率保持不變的情況下，即使小幅提高存款利率，企業和金融系統受到的影響都會較小。
報告稱，通脹高於存款利率的情況將持續存在。2001 年以來中國出現過兩次通脹高於存款利率的情況。負利率在2004前後出現了16個月，在2007-08年持續了22個月。本次負利率從2月開始已經連續出現7個月，中金公司預計可能還會持續，因為CPI通脹在2011年也將達到3%，而升息的空間受到國際利率水平以及國內經濟走勢的限制。
報告還稱，負利率水平將較低。過去10 年中出現的兩次通脹都達到5%以上，使得負利率最高達到-4.56%。中金公司預計2011年CPI通脹高至2004年(5.3%)和2008年(8.3%)水平的可能性較小，因此負利率與過去兩次經驗相比將會保持在較低水平。
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FINT[PFSTBMX,18,34,228,253,996]
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