連塑回調趨勢明顯

原油上行空間的受限、塑料下游需求的疲軟以及技術面的走弱決定連塑將延續價格回調趨勢。

8日，連塑創出10465元/噸的階段性新高后，期價連續6個交易日下跌，主力合約1205更是擊穿了10000元/噸的整數關口，高位回落趨勢明顯。目前，在原油支撐作用退化、需求難以啟動以及技術面走弱的共同作用下，連塑價格回調趨勢也很明顯。

原油支撐作用退化

去年國內連塑與原油的相關性并不是很強，但當塑料價格下跌至一定程度，如連塑1201合約一度下跌至最低8500元/噸附近的時候，油價的成本支撐作用逐步顯現，從這一點來看，油價的高低決定了塑料的底部空間。但當原油價格難以繼續走強時，其對塑料的支撐作用開始退化。在最新預測中，IEA預計，2012年全球原油日均需求量僅增加80萬桶，較上個月的預測值下降了30萬桶，為該機構連續第六個月下調需求增幅，其中最主要的原因是全球經濟增速放緩導致各國對原油需求的下降。另外，今年1月份美國汽油零售均價創下1991年以來的同期最高水平，隨著夏季駕車出行高峰季節的臨近，汽油價格高企將極大地削弱美國汽油需求增長。因此，在原油對塑料支撐作用弱化的情況下，塑料價格將向基本面回歸。

需求是價格上漲的根基

1月份以來，國內石化企業乙烯產量減產幅度為5%—10%，從而減少了國內聚乙烯的供應量，加之石化企業庫存和社會庫存都處于相對低位，現貨價格就此展開了一輪上漲行情。

近兩周，塑料下游加工企業仍面臨開工難的問題，行業平均開工率僅為30%—40%。在企業自身訂單不足的背景下，人力成本的提升和資金的短缺成為制約企業發展的主要障礙。然而當下游需求不足時，石化企業卻積極挺價，導致現貨成交量繼續低迷，中間貿易商的出貨意愿加強，以此消化前期的低價貨源。因此，在下游需求短期難以回暖的情況下，塑料價格的上漲根基并不牢固，連續上漲之后的回調也在情理之中。

技術面呈現走弱態勢

2月6日，連塑主力合約1205跳空高開并突破10365元/噸關口，該點位既是前期的高點壓力位，又是價格低位反彈的黃金分割阻力位，一旦突破該點位，期價將強勢拉升。然而實際情況是，連塑主力1205合約僅收高于10465元/噸，并且整體成交量依然偏低，缺乏勢如破竹的氣勢，也為后期的價格調整埋下伏筆。技術面上，連塑已經呈現走弱跡象。

綜合以上分析，筆者認為，原油上行空間的受限、塑料下游需求的疲軟以及技術面的走弱決定連塑將延續價格回調趨勢。操作策略上，建議投資者嘗試中線空頭，前期高位空單可繼續持有，空倉者需耐心等待期價反彈再介入空單，反彈區間為10000—10150元/噸。（上海中期）

(鄭劼 編輯)

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