PTA中期仍將上漲

盡管近期商品進入調整周期，但從整體趨勢上看，調整過后PTA期價仍將振蕩攀升，9000點是一個重要支撐位。

春節后PTA期貨延續中期反彈行情，繼續走高，主力合約在上周創下9246元/噸的四個多月以來的新高，但是RSI等技術指標并沒有跟漲，頂背離的出現意味著PTA期價正處于調整期。

近期PTA價格小幅回落，呈現調整態勢。春節前PTA期價從8300的平臺一路反彈至9000以上，期間只有一次短暫的調整，而節前一周更是縮量減倉上漲。近期多頭高位繼續追漲的熱情下降，期價高位攀升的動力不足。

從基本面看，目前聚酯庫存持續回升，截至上周末長絲庫存接近去年11月份的水平，企業的庫存壓力在上升，而下游產銷沒有明顯好轉。與此形成鮮明對比的是，PTA和聚酯的裝置開工率卻維持在高位。此外，紡織服裝的出口訂單形勢依舊不明朗，短期內訂單缺乏使得企業的開工熱情偏低，打壓了多頭信心。

PTA期價的調整符合基本面和技術面的預期，9000和8700處是重要的技術支撐位。

成本支撐繼續發揮作用

近期PX以及上游原料原油價格均在高位振蕩。油價高位振蕩為PTA市場提供了心理層面的支撐，而PX持續高位則對PTA價格構成了直接的成本支撐。在PTA加工無利潤的前提下，成本的支撐作用顯得較為明顯。年內PTA產能將大幅擴張，PX的供應預期偏緊，因此PX價格有望繼續保持堅挺，PTA將長期受到成本支撐的利好作用。目前宏觀面多空交織，而伊 朗局勢緊張將使得油價繼續高位振蕩，PX也將繼續高位運行。上游偏強的走勢封閉了PTA的下跌空間。

下游需求將有所改善

盡管目前聚酯滌絲產銷不佳，庫存持續增加，壓力也在上升，但是考慮到織造企業正處于春節后的回升期，開工率還將繼續上升，因此對后期聚酯的需求不能過度悲觀。隨著織造開工率上升，對聚酯的剛性需求將有所表現，春節前的備貨將消耗殆盡，織造企業增加聚酯原料采購只是時間問題。另外，據CCF反映，目前外貿訂單缺乏是因為還不到外商訂單下達的時間點，一般來說，3月份以后外貿訂單會陸續到來，而只要企業手中有訂單，就會積極進行生產。因此筆者認為，后期PTA下游需求將有所改善，從而對PTA價格形成支撐。

外圍市場有好轉跡象

周三上午，原本偏弱的市場突然轉勢，股市期市雙雙走強，有市場人士認為，中國央行行長周小川的講話提振了市場情緒。但同時，這一現象的出現也顯示出投資者對于未來的市場充滿了期待。盡管目前整個市場環境依舊被時好時壞的消息面所擾動，但是在政府換屆的關鍵時期，平穩過渡應該是主要的政策導向。1800萬套保障房的建設將在3月份之后陸續展開，對于社會資源和資金的需求將會有所增加，商品市場的中期反彈行情將可能繼續，在此大環境下，中期PTA價格將有望繼續攀升。

綜上所述，盡管近期商品進入調整周期，但從整體趨勢上看，調整過后PTA期價仍將振蕩攀升，9000點是一個重要支撐位。（永安期貨）

(鄭劼 編輯)

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